选举与股市

　　文|Karin

　　2007、2008是选举密集的两年，从2007年夏天法国大选开始，陆续有俄罗斯、韩国和美国进入选举年，目前部分顾问投资机构就把选举纳入到投资分析之中——政治和金钱再次成为人们共同关注的话题。

　　这确实不是新闻，政治美国的评论员一直把华尔街称作是“共和党的票仓”，但我们将要讨论的并非金融圈的政治倾向，而是大选带来的投资机会。lipper公司就统计出了这样的结果，韩国1988年以来的四次总统大选，选后一年的股市报酬平均值达53.09%，有明显的选后庆祝行情。

　　国际配置需要研究的问题

　　从大选行情看，投资者可能有必要加重在韩国和俄罗斯的投资比例。

　　早前，富兰克林证券投顾分析，于12月19日举行的韩国大选不管是由已经获胜的李明博或是民调第二的郑东泳胜选，他们的政见都以扩张经济为主，预料对韩国股市将形成推波助澜效用，促使韩股一扫连日阴霾，向上攻坚。

　　候选人主打经济牌又兼有lipper的统计数据支持，韩国在2008年可能成为亚洲表现突出的市场之一。据统计，1988年来以来，韩国总共历经四次总统大选，MSCI指数在选后一年股市的报酬平均值达到53.09%，远高于1988年到2006年，单年度平均15.26%的报酬率，也就是说，几乎都有明显的选后庆祝行情。

　　富兰克林证券投顾分析，以历史经验来看，这次总统大选结束以后，新政府走马上任大刀阔斧进行改革，股市应该也会给予超额报酬的回应。如果多考虑2007年韩国企业获利情况，2007年年度增长预估达到14.4%，2008年预估增幅可达到18.8%——企业获利能力良好，搭配选后的政策利多行情，足以营造韩国股市2008年的投资价值。

　　实际上，搭选举行情的顺风车不止是韩国股市。

　　俄罗斯大选在即，当普京证实将会领导统一俄罗斯党竞选团参加国家杜马选举时，俄罗斯股市即应声大涨，俄罗斯主要指数RTS更在11月6日一度达到2258.94点的歷史新高。而上届大选前，股市还曾因为普京提前解散政府而大跌。

　　荷银投顾对此分析说，俄罗斯先前所受到的瞩目程度相对来说较不如中国、印度与巴西，但普京上台后一连串政经改革已让俄罗斯搭上经济成长快速列车，未来荣景不容小覷，种种跡象显示普京的超高人气，只要他持续处於权力核心，市场对俄罗斯的政经面都会给予正面乐观的评价。

　　荷银投顾认为，除原油、原物料出口带领经济起飞，加上内需市场新兴发展，俄罗斯的基础建议同时间如火如茶展开中，如电力运输设备、医院、学校、道路拓宽、增设新的公路及高架桥和隧道，并投巨资发展首都地铁，加上2014年冬季奥运将在俄罗斯举办，至少要投资120亿美元，创造15万个就业机会，无疑存有巨大机会；考虑到俄股市整体市值仍低，目前将会是逢低布局的时机。

　　美国大选行情可能提市

　　在经历了次贷危机和经济衰退说的打击之后，美国股市今年很可能靠总统大选走好——一是危机过后的恢复和校正，二是因为年底大选可能带来的活跃走势。

　　从历届美国总统任内各年表现可以看出，美股于选前最后一年通常表现较佳，若比较选举年各个月份和非选举年的相同月份发现，自1946年以来，大选年1到4月标普500指数表现并不如非选举年同期收益，但从5月份起却开始有明显改善。尤其是行情一向较为清淡的9月份，大选年股市总会活络许多。加上选前的10月以及11月初，美股也有优于非选举年同期表现的倾向，因此美股在一定程度上总会演绎总统选举行情。

　　靠大选挽救股市的说法也许太过牵强，但数据确实显示选举对股市信心有提振作用，这由大选年每月份美股相对于同期非大选年的绩效可以看出。但是，随着选举结果明朗化，大选对股市投资气氛和心理层面的影响会逐渐减小，接近年底时大选年股市表现已和非大选年同期平均表现相当；而且，不同于俄罗斯和韩国的是，美国总统候选人对不同行业的上市公司也有所影响，比如，上一轮大选时医疗、非寿险业者、公用事业类股是“布什概念股”；而中型零售商和债券则是“克里概念”。