美国的著名大学为何越来越富

　　巩昂

　　虽然美国经济每年只以百分之三的速度在增长，但是美国各著名大学的捐助基金都是年复一年地以两位数的高速在增长；虽然美国大学的捐助基金都是以非营利组织形式管理，但它们的收益率却让一些盈利公司也望尘莫及；虽然美国很多小型学院仍然为紧张的预算在挣扎，但是美国的著名大学却是越来越富。去年，哈佛大学的捐助基金以23%的增长速度接近350亿美元；耶鲁大学的捐助基金以28%的增长速度达到225亿美元；斯坦佛大学的捐助基金以23%的增长速度达到172亿美元。庞大的基数以及快速的增长使得这些学校的捐助基金雄踞美国四千所高等院校之首。从历史上来看，美国的大学捐助基金平均每年以11%的速度增长。作为一项慈善事业，美国的大学捐助基金为何有如此优良的表现？我认为主要有以下几方面的原因：

　　慷慨的校友捐助。捐赠给自己的母校是美国社会生活与经济生活的一个组成部分，对成功人士来讲尤其如此。美国高校捐助基金最大的来源是校友，这是一种文化，一种传统，一种遗产。微软的创始人比尔·盖茨虽然没有从

哈佛大学毕业，但他并没有对哈佛忘怀，在1996年向哈佛捐献了2500万美元；2000年国际数据集团的创始人派屈里克·麦高文为其母校麻省理工学院捐献了突破历史纪录的3.5亿美元用来建立脑研究院；2007年雅虎的创始人杨致远为其母校斯坦佛大学捐献了7500万美元用以建立斯坦佛环境大楼；同一年Koch工业公司的副总裁戴维·科赫为其母校麻省理工学院捐献了一亿美元用于建立癌症研究中心。每次重大的校友捐献总是成为新闻媒体关注的焦点，并且进一步推动了美国社会慈善事业的发展。

　　在这样的社会文化氛围中，每所大学也定期地推出大型募捐活动。去年斯坦佛大学发起了43亿美元的募集活动，哥伦比亚大学和康奈尔大学各自发起了40亿美元的募集活动，耶鲁大学发起了30亿美元的募集活动。

　　良好的基金管理。捐献基金保值或者增值并且服务于大学的长期发展需要有良好的基金管理方式来保证。美国著名大学都创建了管理自己的捐助基金的独特方式，大部分美国大学雇用外部基金经理来管理捐助基金，哈佛大学是少有的拥有自己的投资队伍的学校之一。哈佛大学的捐助基金由哈佛管理公司来管理，并且以政策资产组合(policy portfolio)而闻名于世，耶鲁大学的捐助基金则以首创绝对收益基金而著称。正是这些创造性的投资战略使得哈佛捐助基金从1990年到2005年以21%的速度增长，耶鲁捐助基金在过去二十年间以16%的速度增长。

　　规范的专项使用。捐助基金在一定程度上保障了大学不受经济周期的影响。美国著名大学都谨慎地使用捐助基金，使用预算一般不超过基金总量的5%。11%的基金增长速度(著名大学的增长速度更高)，5%的使用限度，此外结余的资金就年复一年地累计在本金上，用以再生。每个大学的捐助基金不仅数额庞大，品种更是繁多，如哈佛捐助基金项目有接近11000个。每项捐助基金都有非常明确的用途，规范的专项使用是管理捐助基金的一项重要原则。

　　捐助基金除了受到基金规则的约束外，也受到捐助人或者其后代的监督。1995年耶鲁大学在如何使用捐助基金问题上与捐助人发生了分歧致使耶鲁大学向捐助人赔偿了2000万美元。2002年普林斯顿大学的两位捐助人的后代起诉普林斯顿大学，声称该大学没有按照他们父母的意愿来管理和使用捐助基金。此案现在还没有最终结果。如果普林斯顿大学在此案中败诉，就将面临着赔偿八亿八千万的危险。这些案例都为大学规范地使用捐助基金提供了可以借鉴的经验。

　　欢迎订阅《中国经济周刊》，国内邮发代号2-977，国外订阅代号：W5372，订阅电话010-65363436，更多订阅信息请登陆：www.ceweekly.cn。