像理解沃尔克那样理解周小川

　　最近，大量报道认为目前股市已变为散户主导的市场，理性的机构已经退场。我只能说，这是外行的媒体记者的瞎猜。因为个人账户当中究竟埋伏着多少机构的拖拉机帐户，谁也无法统计。

　　一些所谓经济学家惊呼，加息之后的市场走势“在全球任何资本市场都不可想象”更是不值一辩。以美元利息变动对美国股市的影响来说：1994年2月至2000年12月，美联邦基准利率上升幅度高达117%，可在这期间却出现美国股市罕见的大牛市，道指涨幅高达172%！2004年6月至2006年3月，美联邦基准利率上升幅度高达375%，道指涨幅7.1%。由此可见，利率加、大盘涨的情况在国际上屡见不鲜，有什么可奇怪的呢？

　　央行货币政策委员会委员樊纲近日表示，央行最近出台的三项政策，针对的都是货币供给和流动性过剩等问题。对于证券市场的风险，樊纲认为政府不会出台相关政策去干预市场。这是迄今为止权威人士对于央行意图最明白的一次表示。因此，空头们所有的一厢情愿的政策打压幻想都应该停止了。

　　如果你在美国找上几个在过往十几年中取得辉煌战绩的基金经理问一下，他们可能会告诉你，他们最感谢的是保罗·沃尔克，也就是格林斯潘的前任。1980年代初期沃尔克在任的时候，美国正面临历史上最严重的通货膨胀，沃尔克正是利用货币杠杆，在美国成为“刺破通胀后背的人”。而灭掉通胀，也就为美国历史上最大的牛市奠定了基础。1982年道琼斯指数只有800多点，而15年之后，它上涨了10倍。所以，为了牛市走得更稳、更长久，让我们像理解沃尔克那样理解周小川吧。(深圳/尤旭东)

　　围攻内幕交易须长抓不懈

　　以各国的实践看，治理内幕交易这项顽症的措施主要包括四个方面：一是强大的数据库工具；二是严厉的惩罚；三是有效的揭黑激励；四是积极利用违规者所在的组织。

　　美国证券交易委员会(SEC)对内幕交易处罚的强大工具主要建立在其强大的数据库和监控系统的基础上，数据库备有专门的内幕交易预警模块，发现内幕交易能够实现迅捷出手，及时展开调查。

　　SEC对内幕交易处罚之严厉也令人印象深刻，其法律规定，无须考虑内幕交易者是否有“利润所得”，一概予以处罚金额10万至100万美元。在此之外，违规者还将面对极具震慑力的有期徒刑：任何人通过信息欺诈或价格操纵、内幕交易在证券市场获取利益，最多可被判处监禁25年；追诉期也被延长，起诉时间可以延长至非法行为发现的两年内，或者非法行为实施后的5年内。

　　灵活有效的揭黑机制也非常必要，在美国，监管机构可以将内幕交易民事罚款的10%奖励给举报者。由于美国法律规定内幕交易参与者所在组织可能被连带处以高达250万美元的行政罚款，使得各种敏感组织不得不建立有效的约束机制，对可能发生在员工身上的内幕交易行为进行积极预防。(周林/广州)

　　台风来了，母猪也会飞

　　见本报5月28日1版《重估金猪》

　　猪肉价格上涨不过是中国调整币值方案中刚刚飘向天空的第一只气球，而且是中美两国齐心协力吹将起来的。猪价不断上涨时，中国的股价也如脱手的气球奔腾飞天，有谚，“台风来了，母猪也会飞”。

　　小布什上台后的美国正经历了互联网泡沫破灭，格林斯潘通过不断的减息来刺激泡沫破灭后再遭“911”打击的美国经济，酝酿了全球性的流动性过剩，美国的信贷消费繁荣刺激了需求，鼓励资本涌向中国开设工厂，最终引起了石油以及大宗商品的价格飞涨。

　　但是，作为全球最大的出口基地以及正在崛起的消费大国，中国被政府控制的

　　中国寻求要素的重新定价过程就是提价，这也是一个财富再分配的过程，掌握着原材料要素的机构成为最大的受益者，但是，农民的种植成本也随着提高，为了实现“公平正义”，缩小贫富差距，确保粮食安全，政府不得不提高粮食价格，这进而传导到猪肉，通胀是必然的结果，猪价和股价(资产价格)同飞。

　　虽然粮价和猪肉价都在上涨，但是，农民的生产利润和消费能力可能表现为减少而不是提高，因为生产资料和生活消费价格都在提高。政府已经决定给农民更多的补贴以及提供更多的医疗保障福利，在城市，那些处于标准之下的困难户也在等待更多的救济，农产品的价格以及水、电、气、油等价格还将上涨，政府只能依靠压低公共服务，如医疗、教育、通讯等费用，来缓解百姓的生活压力，而真正的压力在千千万万家企业，尤其是那些提供了更多就业的小企业，当他们都因失去了利润空间而倒闭的时候，谁来给那些普通的就业者发薪水呢？(北京/林木)

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