美国经济复苏100个月及股价

　　每一个泡沫都有某种真实的颗粒加上许多合理的解释。美国的股票要更胜过泡沫；有许多理由表明，美国的股价确实应该非常高。美国有一个善待企业的政府，而股东们也有权迫使首席执行官(CEO)成为有效的管理者,而不是公司的官僚。美国经济已经被纳入世界经济中，这大大削减了重组企业的成本。美国拥有令人惊叹的技术，并且愿意采用新技术。总之，公司的言语中不再有“不可能”这个词。而股东们就是靠着它凝聚在一起的。他们也确实从这样一个事实中获得了好处：运作良好的劳动力市场已经代替了工会。重要的是，还有人提出，衰退将不再是一种前景。由于通货膨胀率降低，美国联邦储备委员会不再需要经历过去经常进行的放血阶段，但是，它仍然需要有一个非常强大的财政地位，正如本例中那样，这意味着如果某件事出了问题，就可以把减税方案及时摆到桌面上让大家讨论，甚至当邮件送达时，各家各户也可以使用这些减税的钱。衰退不只是一个问题：我们不需要衰退，我们不想要衰退，因此，我们也不会有衰退。

　　但是，这并不是说，美国联邦储备委员会将袖手旁观，并且一旦世界经济重新开始启动，它就允许通货膨胀再次积聚。世界其他地区的经济困难促成了美国的

通货紧缩。现在我们正处在一种良性循环之中，即较低的物价上涨率和较好的生产率绩效转化成了实际工资不断上升的低工资安排。在国内方面，通货膨胀实际上已不再成为一个周期性的问题，由于日本、整个亚洲和拉丁美洲都处在困境之中，商品价格一直在大幅下跌，并且帮助美国取得了良好的业绩，这反过来又使美联储处于支配地位。现在这种情况已经结束。世界性的复苏即将来临，149并将逐渐加强。倘若果真如此，商品——从芯片到钢铁，到大量的制成品——价格也将上涨，美国又将掀起新一轮的通货膨胀。

　　好消息来自全球经济的复苏对美国通货膨胀的影响。尽管肯定会有影响，但也不会非常大，因此，我们不是在不着边际地谈论通货膨胀率将上升到4%或5%，或者更高。那种日子也许将一去不复返。但坏消息是，即使通货膨胀率只上升3%，但也太高了，已经超出了美国联邦储备委员会许可的范围。如果美联储不采取行动，工资增长就会加速，像物价上涨那样，其他也会跟着上涨。因此，如果我们相信世界经济将会好转，那么我们必定会得出这样一个结论：美联储正在进入角色。从看到通货膨胀的苗头出现到认识到

股票将猛跌和美元将下滑，只是小小的一步。但是，这个坏消息实际上并不那么可怕；通货膨胀是一个小问题，而抑制它也不是一件大难事——放慢经济增长，并且肯定不会发生衰退。事实上，股票市场的回落将是所有发生的事件中最重要的事情，大幅提高利率，使之高居不下将是一种过分的反应。问题是要缓和通货膨胀造成的冲击，而不是将通货膨胀挤出体制之外，或者像日本那样把泡沫吹破。美国联邦储备委员会完全有能力使这个危险的着陆一举成功而不致使飞机坠毁。但是，当危险发生时，旅客们要屏住呼吸。世界经济也是如此，特别是在新兴市场中。当中心抖动时，没有人想待在外围。总之，美国的通货紧缩还没有完成；还要转一圈。我们很好，但股票市场将受到打击。

　　(摘自《通向繁荣之路》 梁晶工作室供稿)