谁贱卖国有资产

　　见本报7月19日13版

　　工行招股书初稿提示隐性风险

　　在中国，有两个字大家学来学去都不会，就是“市场”。中国工商银行决定A、H股同日同价上市，正是决策者漠视市场规律的行为。

　　在香港和内地我们都可以买到相同产品，但价钱不会相同，新产品推出市场的时间也不一样，因为两地是两个市场，有不同的市场环境及法规，消费者有不同的购买力、口味以至购买习惯。即使同是国产的手机，在香港买会较内地买便宜，因为香港没有增值税，加上零售业竞争激烈，来自全球的手机款式包罗万有，所以零售定价会较低。

　　无论

　　同日同价中的“同日”，本身有很大的技术困难，暂且不论，“同价”的意思是A、H股发行价相同或非常接近，以现时市场环境来说，便是要人为地压低A股的招股价，才能与H股同步。中国银行(3988.HK，601988)的经验已非常明显，H股的招股价是2.95港元(约3.05元)，A股在一个月后便以3.05-3.15元的区间招股，这个定价区间已偏低。中行A股招股反应热烈，如果按照市场规律，应该以3.15元上限定价，但中行最终以接近下限的3.08元定价，与H股接近，这种“同价”的人为安排，令中行的集资减少4.5亿元，这才是真正的贱卖。 (荷戟/香港)