任泽平：地产见顶需求收缩 经济下行宽松升温

　　新浪财经讯 7月15日消息，国家统计局发布二季度GDP及6月社会消费品零售、工业增加值、固定投资数据。对此，方正宏观任泽平点评，地产见顶需求收缩，经济下行宽松升温。

　　事件：二季度GDP同比6.7%，预期6.6%，前值6.7%，上半年GDP同比6.7%；6月工业同比6.2%，预期5.9%，前值6.0%；6月城镇固定资产投资累计同比9.0%，预期9.4%，前值9.6%；6月社会消费品零售名义同比10.6%，预期10.0%，前值10.0%。

　　点评：

　　1、核心观点：本月和二季度数据显示，生产走平，需求收缩，呈供应强、需求弱的局面，预示经济重回下行通道。其中，地产、制造业、民间投资回落是主要拖累因素，仅靠财政支出推动的基建独木支撑。货币政策已4个多月没有再降息降准，经济通胀回落，货币政策再度宽松的预期正逐步升温。我们维持经济短期W型中期L 型、通胀见顶回落、看多黄金国债、股市L型区间震荡结构性机会的判断。

　　2、工业生产平稳。分门类看，采矿业降2.4%，制造业增7.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增4.0%。分行业看，高端制造业继续高增，计算机通信电子行业增长10.7%，电气机械和器材制造业增长9.5%。分地区看，中部增速最快，东部增长6.7%，中部增长7.7%，西部增长7.3%，东北地区由升转降为-1.1%。

　　3、投资下滑，地产销售、新开工、投资继续回落。全国房地产销售额1-6月累计同比42.1，比5月的50.7%下降；土地购置面积累计同比为-3.0%，跌幅比前5月缩小2.9个百分点；新开工投资累计增速14.9%，比前5月的18.3%回落3.4个百分点；6月房地产开发投资累计同比增长6.1%，增速较前5月回落0.9个百分点，6月当月同比仅为3.6%，较5月回落2.9个百分点。

　　4、制造业投资下降，基建高增。基建1-6月同比增长20.9%，较前5月加快0.9个百分点，与财政支出的高增相印证；制造业投资增速从4.6%继续回落至3.3%，与开年以来，房价大涨、地王频出，推高成本，扭曲资源配资有关；民间固定资产投资仍在下滑，6月累计同比增长2.8%，6月当月同比已接近0。

　　5、消费略升。名义和实际消费同比增长分为别10.6%、10.3%。季调后6月环比增速为0.92%，较5月的0.77%上升。房市降温，与之相关的消费增速变慢，6月建筑装潢同比为14.2%较上月降2.6个百分点，家具13.4%较上月降1.7个百分点，但家电12.3%的较上月大增11.6个百分点，与季节因素相关；汽车销售较5月增长0.9个百分点到9.5%，结构性变化趋势继续，SUV、新能源汽车随着消费升级和政策扶持高增；消费新业态活跃，网上消费增长26.6%，占消费的比重为11.6%，再创新高；季节性消费提高明显，饮料同比增长12.4%，较5月上升2.3个百分点。