【财经网专稿】记者 胡俊英 2月15日，野村证券发布最新研究报告表示，2011年平均通胀率为4.5%，因为通胀压力可能会持续存在，中国目前处在漫长货币紧缩周期的初始阶段，在上周加息之后，2011年会再加息75基点。

　　报告指出，由于非食品CPI 通胀上升、PPI以及PMI数据也显示CPI通胀的潜在压力巨大。同时，(原材料和工资)投入成本上涨、流动性过剩而且制造业的过剩产能减少(因为政府试图扩大消费来调整经济结构)，导致1月份CPI通胀反弹。全年平均通胀率4.5%。

　　2010年10月份，央行启动了新一轮加息周期，2011年2月8日晚，央行宣布再次加息。报告指出，“通胀压力可能会持续存在，中国目前处在漫长货币紧缩周期的初始阶段。在上周加息之后，预测2011年会再加息75基点，并上调存款准备金率250基点。预计2011年新增人民币贷款接近8万亿元人民币，相当于贷款增长16.7%。”

　　报告还指出，政府会采取更多的行政措施和政府补贴来增加食品供给(例如促进粮食生产的措施)，从而遏制食品价格通胀。

　　另外，中央政府对房地产市场采取了进一步的紧缩措施，同时上海和重庆于上月实行了房地产税以遏制投机行为。 “十二五”规划将启动改革，以实现更高质量、更具持续性的经济增长。

　　野村预计中国经济增长仍然乐观，2011年GDP 增长9.8%、2012年增长9.5%。但报告同时表示，如果当局对通胀反应过度，投资可能会迅速疲软，从而引发经济硬着陆的风险。另一方面，过于宽松的政策(例如保持深陷负值的实际利率)或会引发资产价格泡沫，这类泡沫几乎必然会破灭。

　　统计局公布数据显示，1月份CPI同比上涨4.9%。从2011年1月起，我国居民消费价格指数计算开始以2010年为对比基期的价格指数序列。其中，居住类比重提高4.22个百分点、食品降低2.21个百分点，权数调整对本月CPI数据的影响导致同比数据增加0.024个百分点，同时环比数据减少0.049个百分点。

　　(证券市场周刊供稿)

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