中国经济网12月28日讯知名财经评论家叶檀今日发表题为《加息让市场遭受双重痛苦》文章，她指出，从下半年开始上调存款准备金、限制信贷以来，市场屡屡体验资金不足的痛苦，央行发行央票的措施几乎失效，遭遇到一二级市场利率倒挂的天花板。存款准备金率的发行边界取决于各家商业银行的头寸松紧，从目前银行间拆借利率看，头寸已经十分紧张，继续上调存款准备金率的空间不大。

　　文章指出，央行紧缩货币的情况暂时不会改变，除非中国的物价出现明显回稳。从中国的情况来看，明年信贷还会维持在较高的位置，而重点投资项目与中西部开发均需要大量资金，显示中国未来的资金投放压力仍然较大。如果信贷受到严格控制，那么直接投资比例就会节节上升。从2010年下半年开始的货币紧缩政策显示，中国下决心刺破货币与资产泡沫，痛苦主要由投资者承担。此外投资者确实在为隐性的地方债务危机买单。

　　文章进一步指出，房地产行业风险大增，只要央行继续加息，市场紧缩预期加剧，房地产就不可能在火焰之上舞蹈，只要多数投资者撤出市场，价格中枢必然下移，开发商在高地价、高房价下的经营链条就会变脆。长期来看是通胀，短期而言是紧缩。有一点可以预期，明年前高后低的物价预期、资产品预期是错误的，也许到了明年年中，也许保增长与保就业会成为重要议题。

　　原文地址：http://blog.sina.com.cn/s/blog_49818dcb01017u5c.html?tj=1

　　作者介绍：

　　叶檀：知名财经评论家、财经专栏作家。《每日经济新闻》主笔、《解放日报》经济评论员，央视财经频道特约评论员。

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