“美元贬值预期”、“通胀预期”和“人民币升值预期”，这三种预期合流成为“资产升值预期”，由于房地产暴涨的预期被“赐死”，“资产升值预期”简化为“股市升值预期”，股市就足以形成赚钱效应。

　　文/本刊记者 李彤

　　九月底推出的房地产二次调控，包括限购、限外、提高首付比例、减少税费优惠、加快推进房产税试点等严厉措施。先前是不加区分地把投资与投机一起打，现在连首次购房只有能力凑齐二成首付的“刚需”也打掉了。另外，对通胀预期的管理也在相当程度上减缓了民众购置不动产保值的冲动。可以说，行政权力对房价的打压已经到了不择手段的地步。

　　有意思的是，长假过后并没有出现“A股在房地产及银行股带动下大幅下跌”的局面，反而放量冲高，大有收复3000点之势。

　　不独是A股，全球股市“万山红遍、层林尽染”，根源是美国“重启量化宽松”政策。此次席卷全球的金融危机本质上是美国利用弱势美元向全世界“抽税”，用于其政府的穷兵黩武和其国民的寅吃卯粮。美国各级政府和居民负债总额接近GDP的5倍。美国政府倒是成竹在胸：发钞票让美元贬值。当然这个过程是有技巧的。美元购买力会“软着陆”而不是坠毁，印钞机会开开停停，原油、有色金属价格会涨涨跌跌，一次又一次地给人“美元见底、由弱转强”的错觉。欧元区债务危机也给了美元喘息的机会，美国政要甚至放话：二十年后欧元将不复存在！大量资金惊惶失措，抛掉欧元资产购入美元资产。但是，正如林肯所言“你可以暂时地欺骗所有人，或是永久地欺骗一部分人，但是你一定没法永远地欺骗所有人”。美国通过让美元贬值逃废债务的障眼法能瞒骗的人越来越少。于是，全球热钱八仙过海、各显神通，有的投入股市、有的炒原油等大宗商品、有的买黄金避险、有的涌入中国……

　　在这样的国际背景下，人民币的流动性也空前高涨！9月底，广义货币余额达69.64万亿元，同比增长19%；本外币存、贷款余额分别为71.63万亿元和49.11万亿元，同比增长19.8%和18.7%；前三季度人民币贷款增加6.3万亿元，中长期贷款占3.63万亿元；外汇储备余额为2.6万亿美元。在CPI稳步上升的情况下，央行却不敢轻易加息，连存款准备金率上调都是只针对6家大型银行。一方面，49万亿元贷款主要是大型企业和私人房贷，加息对他们的冲击会很大，投资和内需有可能会双双“熄火”；另一方面，近72万亿元存款，仅仅9月份就增加了1.45万亿元。再加息的话，“堰塞湖”的水位还会上升。GDP增速不到10%，广义货币增速20%。铁的数据说明，通胀不可避免。什么叫“管理通胀预期”？打个比方：某净资产10万元的公司，不可逆转地陷入每月亏损2万元的轨道，半年之内将会破产。现在要管理的就是公司上下、内外的“破产预期”，让员工不急着要拖欠的工资，供应商还能赊些原材料，银行再宽限几天……

　　美国决心从本币贬值中获益，中国的通胀则不可避免，两家分别精心管理着“美元贬值预期”和“通胀预期”。同时，美国多方施压人民币升值，目的是使人民币购买力的下降速度慢于美元，也就是让人民币给美元“断后”。受到“人民币升值预期”吸引的热钱，防不胜防。这三种预期合流成为“资产升值预期”，由于房地产暴涨的预期被“赐死”，“资产升值预期”简化为“股市升值预期”。不说热钱，72万亿元存款中只需有几千亿元“搬家”到股市就足以形成赚钱效应，并吸引更多不愿“享受”负利息的存款。

　　真正的隐忧不是存款搬家和热钱进来，而是它们获利后的大规模撤离。比如它们在A股处于3000点之下时进来，在6000点时撤出，那才是真正的灾难。唯一的办法是在泡沫破碎之前让它“坚硬”起来，也就是让上市公司的业绩大幅提高，让市盈率逐步平稳回落。

　　更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈栏目，欢迎访问新浪财经新评谈栏目。