图文：花旗环球金融亚洲有限公司董事总经理沈明高(新浪财经 陈鑫 摄)

　　新浪财经讯 11月5日下午消息，二十国集团(G20)于11月11-12日召开首尔峰会，这也是年内最后一次减少各方分歧的商讨舞台。期间避免贸易保护主义成为热议话题。

　　对此，花旗大中华区首席经济学家沈明高对新浪财经表示，中国不担心货币战，更值得关注的是贸易战。

　　对于广泛关注的贸易和货币战，沈明高表示，中国不担心货币战，中国可以不让人民币升值，更值得关注的是贸易战，虽然这个可能性不大。目前看只有在全球经济复苏不平衡加剧的情况下各国才会“打起来”，如果美国的量化宽松政策可以帮助美国稳定市场经济，使中美之间经济增长差距缩小，贸易战就不容易出现。此外，中国市场变得很重要，目前很少国家愿意放弃。中国的投资目前也是其他国家很重要的资金来源。

　　而对于热钱的涌入，沈明高认为目前新兴经济体抑制热钱涌入好的机制不多，唯一的办法是关闭市场，这是最自然的反应，但是不一定控制得住。在市场经济下控制热钱会相对容易，如汇率在均衡状态，升值就在一定程度上可以阻挡热钱进入，比如人民币汇率已在匀衡状态，更多想资金进来，人民币就升值，这意味着在中国投资将变得更贵，升到一定程度资金就不会进来了。

　　沈明高强调是必须人民币在均衡状态，以上假设才适用，如果人民币汇率低于均衡状态，升值会加大市场的升值预期，会导致越来越多的热钱流入。这个道理也适用于利率。如果利率非常低，加一两次利息不管用，只有利率在均衡状态时加息才有效。

　　“这说明汇率弹性大的国家抵御外来资金流入的能力强，中国汇率的弹性还是不够。人民币要升值，但靠升值挡住热钱流入不可能，反而助长资金流入。我觉得防止热钱流入好的方式是开放服务业，政府退出部分服务业，政府资金转向公益社保医保等领域，让更多民间资金发展服务业。但这个办法的缺点是不能立竿见影。”(雪婷 发自北京)

　　以下是对话实录：

　　新浪财经：美国过度宽松的货币政策导致国际汇率急剧波动，并刺激“热钱”涌入新兴经济体投机炒作，目前G20仍没有产生有力的抑制共识，您的意见是怎样的？

　　沈明高：目前新兴经济体抑制热钱涌入好的机制不多，唯一的办法是关闭市场，这是最自然的反应，但是不一定控制得住。在市场经济下控制热钱会相对容易，如汇率在均衡状态，升值就在一定程度上可以阻挡热钱进入，比如人民币汇率已在匀衡状态，更多想资金进来，人民币就升值，这意味着在中国投资将变得更贵，升到一定程度资金就不会进来了。

　　值得强调的是必须人民币在均衡状态，以上假设才适用，如果人民币汇率低于均衡状态，升值会加大市场的升值预期，会导致越来越多的热钱流入。这个道理也适用于利率。如果利率非常低，加一两次利息不管用，只有利率在均衡状态时加息才有效。

　　这说明汇率弹性大的国家抵御外来资金流入的能力强，中国汇率的弹性还是不够。人民币要升值，但靠升值挡住热钱流入不可能，反而助长资金流入。我觉得防止热钱流入好的方式是开放服务业，政府退出部分服务业，政府资金转向公益社保医保等领域，让更多民间资金发展服务业。但这个办法的缺点是不能立竿见影。

　　新浪财经：尽管G20财长会议对于避免产生“货币战争”有了一定共识，但是似乎默认了各国干预汇市的行为，您对此怎么看？您认为11月中旬的G20首脑峰会会有怎样的成果？

　　沈明高：中国不怕汇率货币战，中国可以不让人民币升值，在汇率方面中国更容易操作。但我想这个问题要扩大到贸易战，就严重了。虽然这个可能性不大。目前看只有在全球经济复苏不平衡加剧的情况下各国才会“打起来”，如果美国的量化宽松政策可以帮助美国稳定市场经济，使中美之间经济增长差距缩小，贸易战就不容易出现。此外，中国市场变得很重要，目前很少国家愿意放弃。中国的投资目前也是其他国家很重要的资金来源。我想这些问题都会在G20峰会上讨论。

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