目前这轮CPI上涨压力，更多是市场供给不足造成的，因为年初以来连续遭遇极端灾害天气，农作物大面积绝收和减产，再加上国际上一些农产品出口大国也遭受严重的旱、涝、森林大火等自然灾害，这种原因引起的CPI上涨往往不可持续。而在这种情形下，加息等压缩需求的办法，既增加不了市场供给，又与当前我国促消费的政策相抵触。

　　央行行长周小川上周在“牛津中国财经论坛”上称，零利率可能导致银行减弱对实体经济的服务，可适当管理利差，提高银行积极性。这番话再加上8月经济数据提前公布，于是引起了国内一些学者的敏感解读和演绎，尽管说法很多，但精髓不外乎一条，即央行将会很快加息。但笔者要在此重申，目前根本不是加息的时间节点。

　　有些学者可能对周小川行长的讲话产生了误解。因为周行长适当管理利差的观点，主要是针对美国、日本等发达国家的低利率甚至是零利率政策而言的。数据显示，美国银行业在去年末贷款余额同比下降了7.5%，是自1942年以来下滑幅度最大的年份。为应对金融危机和经济衰退，美联储自2007年9月开始降息，将利率由5.25%降至2008年底的0至0.25%。美国政府的一系列救助政策虽然帮助银行维持了稳定，但由于企业对贷款的需求大幅下降、居民信贷需求不强，银行新投放贷款仍在持续负增长，严重影响了银行未来的盈利能力。而中国央行自2007年12月以来就没有加息，目前人民币一年期存款基准利率为2.25%，但也比欧美和日本的基准利率高得多（欧洲央行、英格兰银行、美联储以及日本银行目前都分别维持1%、0.5%、0-0.25%以及0.1%的基准利率不变）。所以，用周行长的观点作为加息的依据，似乎有些捕风捉影。

　　加息不能缓解供给不足型的物价上涨。要知道，目前这轮CPI上涨压力的形成，并不完全是因流动性过多而造成的需求过剩引致，更多的还是市场供给不足造成的，即主要受年初以来连续遭受极端灾害天气影响，农作物大面积绝收和减产，再加上国际上一些农产品出口大国也遭受严重的旱、涝、森林大火等自然灾害，为此，农副产品库存下降和配货不及，遂使市场上粮食、猪肉、蔬菜价格上涨，近两个月CPI连超警戒线。统计局数据显示，7月、8月CPI分别为3.3%和3.5%，而CPI中的新涨价因素主要是部分农产品价格的上涨。尤其是8月，食品价格上涨7.5%。我们知道，CPI的高低就是需求与供给平衡后的结果反映，上述情况造成粮食以及其他农副产品供给减少，从而打破了平衡，自然会形成CPI的上涨。不过，这种原因引起的CPI上涨往往不可持续，很快会回归到常态。而在这种情况下，单纯通过加息等压缩需求的办法来抑制CPI有可能是南辕北辙，既增加不了市场供给，又与当前我国促消费的政策相抵触。

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