本报记者 林喆

　　2009年一季度，北京豪宅的起点价是2.5万元/平方米，而今这一价格只能到通州六环附近去找普通住宅了。

　　3月份，以北京为代表的一线城市房地产市场，开始了新一轮上涨行情。无论是首次置业者，还是投资客，纷纷加入排号购房大军，楼市“量价齐升”再度上演。短短一年间，一线城市房价已然翻番，而购房者仍肯出手，原因主要在于通胀预期下的“货币资产化”倾向；也正是这种倾向，催生了争相购房现象。

　　一位学者曾指出，在一个快速成长的经济体中，持有货币远不如持有负债。在中国，持有负债的最好方法便是按揭购房。只要国民经济依然处于上升进程中，单位货币的购买力下降将是一种必然趋势。

　　2009年，为刺激经济增长，我国执行了极为宽松的货币政策。危机之下，大量货币“超发”形成的流动性首先寻求的是避险资产，而被地方政府政策“托住”的房地产无疑是最理想的投资品之一。显然，这是房价上升的初始动因。

　　作为资产的房地产，一旦进入上升通道，价格便具有很强的惯性。大量基础货币进入流通领域造成的通货膨胀隐忧，也让居民觉得钱越来越“不值钱”，因此，购买房产就成为了一种“被迫”的投资渠道。当居民持有货币的意愿大幅降低时，以房产为代表的资产便成为稀缺资源，政府加大供给也只能是“杯水车薪”。

　　今年2月，CPI大幅上涨至2.7%，超出市场预期，并跃至一年期存款利率2.25%之上。中金公司发布的报告认为，3月份，CPI不太可能出现大幅回落，同比涨幅在2.5%-2.7%之间；工业品出厂价格指数(PPI)同比涨幅将达到6.1%-6.3%，较2月份的5.4%继续扩大。业内预计，3月份新增信贷在5000亿元-7000亿元之间，M1和M2同比分别增长30.4%和22%。一季度信贷增长有望超过2.6万亿元，货币投放量依然很大。

　　面对日益加剧的通胀压力，寻找理想收益率的投资品种是“当务之急”。在我国，居民的投资渠道较为单一，资本市场较高的专业性和过强的波动，让多数居民无所适从。而经历过2008年楼市小幅调整后，房产的“安全边界”则更为居民所认同。

　　据权威机构统计，今年一季度，北京居民投资性购房占比超过40%，热点区域投资性购房比例高达五成，超过去年楼市最火爆的11-12月份。专家指出，多数购房者投资房产是出于对房价上涨的预期。

　　在这种背景下，将货币转化资产，通过杠杆持有负债，成为“财富保值增值”的主要方式之一。正是这种货币资产化的倾向，推动了房地产在“泡沫”中成长，同时也推动了城市扩张的进程。

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