美国的政策选项并不多，促使人民币升值是其中重要的一部分。但是我们已经有了很多人民币升值的教训，这些足以让我们聪明起来。

　　文 /  北京航空航天大学教授   任若恩

　　人民币升值以及汇率问题一直是国内国际讨论的热点，最近这个问题又有所升温，比较有代表性的现象是美国总统奥巴马表示，未来中国和亚洲是美国出口的巨大市场，美国要密切关注世界各国的外汇政策，以确保各国不会通过让本币贬值而获取不公平的贸易优势。因此美国主张中国人民币升值是为了美国自己的利益，其中的逻辑关系实际上十分简单。

　　美国的基本形势是美国经济已经开始回升，从去年的第四季度来看，回升势头是比较好的。但经验告诉我们，金融危机过后，经济恢复总是反反复复。

　　对于美国来讲，特别是美国政治家，失业是最重要的问题。美国失业率上季度有所好转，由10%降到9.7%，但仍旧居高不下，有人认为今年下一季度美国失业率依然很高，而且失业率玩了统计的做法，实际上要比这个数据高很多。美国的麻烦从短期看是要保增长，特别是降低失业率；从长期来讲，控制国债的增长和控制外债的增长也是一个非常重要的问题。

　　美国经济的主要推动力量是居民消费，而美国的居民消费增长不会很快，理由也很明显。在这次危机中，美国居民损失了12万亿美元的财富，同时美国居民的收入增长非常慢，在政府减税的情况下，虽然个人可支配收入稍微有一点增长，但显然不足以支撑其较大的动作。所以在财产损失、收入缓慢增长以及负债累累(美国人平均的负债率是133%)三个背景条件下，美国居民可预期的个人消费支出增长将极为缓慢。而私人投资(非政府投资)从2008年到2009年急剧下降，对于经济的推动力是负方向的。第三个因素是净出口(出口减进口)，2009年年底美国的净出口虽然是负的(即为贸易逆差)，但基本上是缩小的，也就是说，拖后腿的效应在减小。三大因素考虑后只剩了政府开支，即s财政刺激政策。

　　2009年美国财政赤字是1.6万亿美元。奥巴马去年宣布了未来的一系列财政计划，按照美国著名财政学家Aurebach的估计，这些计划的实施结果是：2013年美国的财政赤字将占GDP的4.5%，而公共债务的规模将占GDP的70.2%到2019年美国的财政赤字将占GDP的5.9%，而公共债务的规模将占GDP的82.8%。

　　所以，美国政府如果不增加开支，增长目标无法实现；如果实现增长目标，就会使国债越积越多，解决了短期问题，必将为长期问题所累。总之美国处于两难的位置上，一方面要保增长、保就业，那么就需要扩张性财政政策，这样则会产生两个问题，一是债台高筑，另外导致外部的失衡，即经常项目逆差就会增加。如何解决只有一个办法——想办法减少经常项目逆差。如果增加了出口，进口不变，因此经常项目逆差减少了，甚至开始增加了，必然导致GDP的增加，GDP增加在其他不变的情况下自然居民储蓄就增加了。

　　美国经济实现增长必须要增加出口、增加净出口，从美国自己的政策选择来说，基本上只有两个手段。一个是美元贬值，由于美国的外贸逆差太多，外债高筑，所以美元一直处于贬值的状态之中，从2002年到去年年底贬值了41%，最近又有所回升，虽然美元短期起伏不定，但是从长期趋势来讲，肯定是往下走的。但是如果美元大幅度贬值，美元的霸权地位就没了。这时候怎么办呢？不能让美元贬值促进出口，那么第二个手段就是贸易保护主义了，所以美国实行贸易保护主义也是走投无路下的办法。

　　我们在以前的文章中谈过，奥巴马是把中国和亚洲看作他的美国出口倍增计划的实现地的，因此我们看到美国走出上述经济困境实际还有第三个可能的选择，这就是促使人民币升值。但这个选择因为牵涉其他国家的利益，主动权不在自己手里，因此也不能完全等同于以上两个政策选择。

　　上述的分析告诉我们，美国的政策选项并不多，促使人民币升值是其中重要的一部分，因此美国不遗余力地促使人民币升值。如果中国自己的日子好过，政策选项比较多，帮帮忙也未尝不可，但是我们的困难只有自己知道，我们的政策选项是否多，也只有我们自己知道。为了帮别人的忙，而自己吃了大亏，显然是不能做的，2005年至2008年我们已有了很多人民币升值的教训，这些足以让我们聪明起来。

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