新浪财经讯 12月11日下午消息，野村证券今日发布研究报告称，虽然11月份的部分数据弱于预期，但仍反映出经济在强劲复苏。11月份异常寒冷的天气可能在一定程度上削弱了消费和投资活动。2009年中国的实际GDP增速将达到8.5%。

　　以下为报告全文：

　　11月份中国的经济活动继续表现活跃，其中工业增加值的实际增长率从10月份的16.1%加速至年同比19.2%，强于我们的预期(市场：18.0%；野村：17.5%)。如果这一趋势延续下去，09年四季度的实际GDP增速将实现我们预期的年同比11.0%。

　　名义零售增速从10月份的16.2%跌至15.8%(市场：16.5%；野村：16.6%)，而城镇固定资产投资名义增速也有回落，从上个月的年同比33.1%(年初至今)降至32.1%(市场和野村：33.0%)。尽管增速放缓，但两个指标仍呈良性增长。 CPI在11月份结束了长达9个月的通缩期，从10月份的-0.5%变为年同比+0.6%。PPI继续通缩，但降幅从10月份的年同比-5.8%收窄至-2.1%(市场：-2.4%；野村：-4.2%)。强于预期的通胀数据不仅是由于价格的环比上涨，也是受低基数的影响。

　　11月份出口继续下滑，虽然降幅从10月份的-13.8%显著收窄至-1.2%，这个数字弱于预期(市场：1.3%；野村：10.0%)。在连续下滑12个月之后，11月份进口重现正增长(年同比26.7%)，基本符合预期(市场：22.2%；野村：30.0%)。

　　贸易顺差从240亿美元缩小至191亿美元，远低于预期(市场：243亿美元；野村：293亿美元)。 11月份M2货币供应量增速从10月份的年同比29.4%微幅攀升至29.7%。当月新增银行贷款达到2950亿元人民币，银行贷款余额年同比增长了33.8%。需要指出的是贴现票据余额在11月份减少了1090亿元，表明银行继续将贴现票据转为对实际项目或者营运资本的贷款。换句话说，对实际项目或者营运资本的新增银行贷款应该在11月份增加了4040亿元左右。

　　总体来看，虽然11月份的部分数据弱于预期，但仍反映出经济在强劲复苏。我们判断11月份异常寒冷的天气可能在一定程度上削弱了消费和投资活动。我们坚持认为2009年中国的实际GDP增速将达到8.5%。

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