■李 晶 (摩根大通中国证券和大宗商品主席)

　　最近，多家中国上市公司公布其上半年业绩显示，中国仍然保持经济上行的趋势和充足的流动性。尽管价格仍处于通缩，但价格在明年估计会转为通胀。从近期我们对各上市公司的调研表明，中国经济正处在强劲反弹的过程中。

　　中国经济已经走出低谷，但是现在的问题是这种反弹能否维持。整体而言，我们认为，由于决策者全力维持经济的上行趋势，中央财政刺激政策不大可能会出现突然转向。

　　迄今为止，今年中国经济的复苏主要来源于公共基础设施的政府投资，长期来看这种模式是不可持续的。首先，政府希望看到民间消费，投资加速来平衡经济增长，这就需要依赖出口板块的温和复苏。尽管出口下降的幅度有所缓和，但是年初以来中国出口依然下降了21.9%，对就业率和收入增长产生不利影响，从而限制了国内消费的增长。其次、尽管新增贷款和货币供应强劲增长，但通胀仍不十分令人担忧。第三，尽管股市及房地产价格的飙升加剧了人们对于潜在资产泡沫的担忧，但由于私营企业与居民领域复苏尚未成熟，因此决策者采取的举措可能仅限于针对泡沫初期的行业而非宏观性政策。

　　我们认为中国经济基本面依然健康良好，A股市场从中长期看，仍将继续保持上涨势头。

　　(晨报记者 李 强 整理)

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