对通货膨胀的关注，近期陡然加剧。有媒体报道，中国央行年中会议定调“保增长、防通胀”，美联储也已迫不及待地勾勒其退出策略，试图以此减轻市场愈加明显的通胀忧虑。至于学界和业界，专家们对通胀的警觉更是从温和提醒变成了声嘶力竭的疾呼。

　　CPI和PPI数据表明全球经济还处在通缩之下，但通胀苗头已蠢蠢欲动。这虽然还没体现在CPI和PPI上，但却在以FPI（Financial Price Index）为代表的资产价格中有了明显迹象。在领先全球复苏的中国，股市和楼市的飙涨以及资源类价格的急速上升，已成不争的事实。

　　对于危机中的宏观政策，通胀与通缩往往只是一步之遥。当信奉凯恩斯主义的各国政府频繁游走于债券与货币之间，试图对宏观经济加以调控时，却很难在两者间找到绝对平衡。毕竟，当大量流动性资金被塞进金融系统，当政府开支在替代私人开支，当信贷结构明显偏离合理方向，通胀将无法避免地到来。

　　通胀猛于虎！在奥地利学派看来，资产价格的上涨已经是一种通胀。即便CPI还未出现明确的回升迹象，但价格传导的滞后因素，已经令全面的物价上涨不再是耸人听闻。

　　刚刚出现复苏迹象的全球经济，显然难以承受流动性的骤然收紧。即便在反弹最为强劲的中国，增长基础不牢与投资“单引擎”拉动，也决定了继续适度宽松的货币政策。只是，我们不能对通胀威胁视而不见，早一天拉响警报，早一天调整信贷结构，就能早一天做好应对准备。

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