地方债暂难对投资者胃口

http://www.sina.com.cn 2009年04月09日 20:11 星辰在线-长沙晚报

　　本报讯(记者李素平)家住梓园路附近的彭阿姨是个老股民，听记者说这两天有地方债要发行，她对此直摇头：“莫港地方债，利率高一些的国债也激不起我的兴趣，主要是资金不容易变现，今年的股市适合做短线，买了债，资金好长时间都动不得。”彭阿姨的想法代表了许多投资者对地方债的态度。

　　本周和下周，河南、四川、重庆等多个省市的地方债将“批量”发行(详见附表)，对投资者来说，是否值得投资呢？专家称，收益率不高是其软肋，地方债更适合稳健型客户持有。

　　收益率不高遇冷脸

　　上周，首只地方债“新疆地方债”上市第一天，就遭遇了仅成交1564手的尴尬局面，足以说明对个人投资者而言，地方债的利率目前还缺乏足够的吸引力。

　　本报“赢行家”投资理财专家团成员、招商银行长沙分行高级理财经理熊伟表示，由于发行量大，地方债收益并不可观，比较适合不能或不愿承担过高风险的稳健型客户，也是激进型客户在考虑资产组合时，进行稳健型投资产品配置的一个选择。而对于更多执著于收益的投资群体，收益率不高让地方债的投资前景变得有些黯淡。

　　银行谨慎介入

　　由于地方债期限均为3年，比照市面上其他投资品种，流动性较差，对于偏好于短期理财产品的投资者来说，地方债难以受欢迎。

　　普益财富研究员张星认为，如果已发地方债的运行状况较好，投资者表现出对地方债的明显偏好，将刺激更多人对地方债的投资热情。

　　而银行和基金对于地方债的态度仍显谨慎。目前银行尚未大规模推行投资于地方债的理财产品，这说明银行仍在进一步考察地方债的市场。业内人士称，除非地方债未来具备了发行量大、流动性好且收益高于国债的特点，在风险和收益相匹配的情况下，银行、保险和基金才会放心地购买并设计相应理财产品。

　　或将成理财产品配置品种

　　值得注意的是，相比新疆地方债1.61%的利率，将于今天结束发行的河南地方债利率略有上浮，为1.63%，而四川即将发行的90亿元规模的地方债利率确定为1.65%。

　　张星认为，不同地方债的发行利率存在几个基点的差值，一方面说明了市场资金的供需情况，另一方面也反映出了地方政府信用存在差异。考虑到这两方面因素，预计将发行的其他多期地方债利率也不会“整齐划一”。他认为，地方债作为银行理财产品的资产可配置品种，将不排除在银行理财产品中出现的可能。

　　2000亿元规模的地方债开闸，并不足以填补地方建设中的资金缺口，这意味着地方政府联合银行或信托公司，募集普通投资者资金进行融资的方式仍有较大可能被采纳。相比之下，有过成功运作经验的集合委贷产品可能更具吸引力。

　　2009年4月份上半月部分省区市政府债券发行计划表

　　地方政府债券名称招标日期计划发行额票面利率

　　河南省(一期) 4月3日(周五) 50亿元 1.63%

　　四川省(一期) 4月7日(周二) 90亿元 1.65%

　　重庆市 4月10日(周五) 58亿元待定

　　辽宁省(一期) 4月13日(周一) 30亿元待定

　　天津市 4月13日(周一) 26亿元待定

　　山东省(一期) 4月15日(周三) 30亿元待定

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　　新疆地方债上市即破发

　　新疆债是今年我国财政部代理发行的首只地方政府债，也是首只上市交易的地方债。发行量为30亿元，期限为3年，在3月27日通过公开招标系统面向记账式国债承销团发行，当时确定的中标利率为1.61%。上周五该期债券在银行间和交易所市场同时上市流通。

　　上市首日，新疆债交投较为活跃，但成交价格跌破面值。万得资讯系统显示，上周五银行间市场共成交11笔地方政府债券，成交量为8.37亿元，上市即跌破100元的面值，成交价格最高至99.95元，最低至99.9376元，对应参考收益率分别为1.6272%和1.6375%。而交易所市场仅成交156.4万元，最高成交价在100.03元，后跌至99.96元。

　　分析人士指出，新疆债上市跌破面值与目前整体市场氛围有关。一般而言，新债上市初期换手率会相对较高，交投较为活跃，但以后会慢慢冷却。作为我国债券市场上的新品种，地方债上市后也将会面临流动性不足问题。此外，地方债的准政府信用使得其发行利率与国债基本持平，溢价空间的缩小也抑制了投资热情。