客观地说，美元一家独大的国际本位币格局暂时尚未走到尽头。因为美国当前这一地位的形成既有历史原因，也有现实原因。历史原因是二战后的布雷顿森林体系的遗存，及长期形成的以之为核心的国际经济金融体系，短期内存在巨大的转轨成本；现实原因是当前美国在综合国力上依然无人能够取代的现实。观察历史，在欧元面世十年之后，美元的地位也并未被显著削弱，目前美元仍然是60%的国际储备资产计价货币、70%左右的国际贸易交换媒介、80%甚至更高的国际金融交易的计价货币。因而，短期内尚无任何一种货币可望从根本上动摇美元的国际本位币地位。

　　陶冬：美元作为国际垄断性的交易货币和储备货币，它的信用遭到了前所未有的挑战和质疑。但我相信，美元在可预见的将来仍然是全球主要的交易货币和储蓄货币。现在对美元的主要焦虑来自于，美联储为拯救经济不惜代价的大幅扩张基础货币。作为央行，美联储没有捍卫美元的币值，而以牺牲汇率的形式，为美国的国债保驾护航，为美国经济早日复苏添砖加瓦。这种做法从美国国内的角度看有其合理性。但从国际金融角度看，大幅增加了美元波动的威胁，而给所有以美元为定价锚的储蓄都带来了非常大的潜在风险。

　　尽管这个货币体系弊端丛生，但目前看不到一个替代美元的国际货币。无论是欧元、日元或是商品货币，都存在各自严重的先天缺陷。在没有一个替代货币之前，我相信美元作为主要国际储备货币的地位还会延续下去。大家只能无奈地接受。美国是全球最大逆差国，中国是全球最大顺差国，美国是世界最大债券发行国，中国是最大债券购买国。从宏观角度看，顺差国赚的国际储蓄，最终还是要以资本流入的形式投回到赤字国。中国不买美元债券又能买什么？欧洲、日本都没有可供选择的债券。要强行买，只能将这些国家的债券炒到泡沫的底部。而且，话又说回来，无论是欧元还是日元资产，抓在手里一样不保险。

　　问题：以美元为主的国际货币体系在本轮国际金融危机之后遭到广泛诟病，在您看来，这种货币体系的弊端主要体现在哪里？这一体系是否已经走到了尽头？

　　3 人民币还不能与美欧日元鼎立

　　鲁政委：客观说来，中国离挑战美元的国际地位尚存一定差距。这是因为：第一，改革开放以来，综合国力虽有大幅提高，但目前与美国、欧盟相比，都还存在较为明显的差距；第二，人民币汇率还未实现自由浮动；第三，国际资本自由流动还未实现；第四，在中国国内尚未形成最具备国际影响的国际金融中心。 我们当前应该做的是与美国等国家进行互利合作，共同稳定国际金融市场，争取出现一段尽可能长的国内经济平稳、快速发展的战略机遇期，最终，中国经济和金融实力的提升都将是不可阻挡的历史潮流。

　　马骏：如果按照周小川的提议，在国际货币基金组织特别提款权(SDR)的基础上建立起超主权储备货币，那么，长期来看，中国和许多其他国家就能避免成为因主要储备货币发行国自身的经济问题和政策错误而产生的系统性风险的受害者。

　　同时也要认识到，从技术角度而言，超主权储备货币理念的实现将是一个极其复杂的过程，并且这种思路也很可能随着时间的推移在实践中演变成其他的形式。此外，美国可能会对这项提议感到不悦。尽管如此，这个问题将是20国峰会上最引人注目的提议之一，将得到众多新兴市场国家和至少部分发达国家的支持。这项提议有可能引出国际货币体系今后数十年间最为深刻的一项变革。

　　陶冬：人民币国际化的步伐的确在加快。同时中国人民银行通过和不同国家央行进行货币互换，逐步把人民币推向国际化。但这只走了几步，还在很多的领域国际化步伐走得并不快。主要是在资本项目的管制方面——这和中国政府对热钱的忌讳，而且在可预见的将来不会有太大的改进。这将是人民币成为完全国际化货币，成为完全储蓄货币的主要障碍。今天说中国已经具备了挑战美元霸权的实力，那是头脑发热的话。

　　浦永灏：人民币的国际化是银行体系与国际接轨的问题。譬如，虽然中国的银行体系经过了改革已经有了很大的改善，但一旦银行体系完全开放，货币可自由兑换，货币政策就要通盘考虑全球资本的流动，而不仅仅考虑国内的情况。这就需要有一个非常成熟的银行体系，和具有深度、较为成熟同时有完善的监管的资本市场。我认为人民币的国际化会有步骤地推进，可能先在周边国家和地区半流通。目前国内经济体系还处于由半计划经济向市场经济转型的过程中，我认为人民币国际化的步骤也不用太快。德国的马克国际化其实也是在上世纪80年代以后。如果中国的银行体系和资本市场达到了一定的成熟度，未来可能出现美元、欧元、日元及人民币四足鼎立的局面。不过这至少是10年后的事情。

　　问题：近期中国在人民币国际化方面的步伐越走越快，您认为中国是否已经具备了挑战美元霸权的实力？

　　5 国际货币体系应尽快进行改革

　　哈继铭：为了保证国际货币体系的流动性和调整性，首先应该建立一种新的特别提款权(New Special Drawing Rights或NSDRs)，除了现有SDRs的四种主要货币(美元、欧元、日元和英镑)之外，它还将包括人民币在内的其他主要国家的货币。其次，国际货币基金组织应当大量发行并向成员国分配NSDRs，使之成为国际收支结算货币以及各成员国货币和汇率政策的基础。各国可以通过向国际货币基金组织借贷NSDRs来为其暂时的国际收支失衡提供结算，即顺差国通过国际货币基金组织将NSDRs借给逆差国，利率由供求关系决定或参照NSDRs构成国的同期限平均利率水平。逆(顺)差国NSDRs的减少(增加)将使其汇率贬(升)值或采取紧缩性(扩张性)货币政策以纠正失衡。国际货币基金组织可以定期对NSDRs总量作出调整以维持适量的全球流动性。

　　鲁政委：第一，国际货币体系应当反应当前的经济格局，大幅增加发展中国家的发言权；第二，加强对储备货币发行国的监管，避免出现滥发货币的道德风险诱发周期性的金融危机；第三，发达国家应当加强国际银行监管，减少金融动荡对发展中国家负效应的溢出；第四，在未来的国际监管体系中，应当更多兼容发展中国家的情况，而不应以发达国家的统一教条来进行；第五，在要求发展中国家开放市场的同时，发达国家应当首先开放自身的金融市场。

　　陶冬：货币是一种主权的象征，传统上是在主权的基础上发行的，世界上所有的有机的货币都是这么形成的。最近随着国际化和全球化出现了一些人造货币，但这些人造货币往往有一些先天的不可弥补的缺陷。在国家主权下的货币好处是受到国家政府的全力支持，但同时也会受到该国政府政策的拖累。这是一个矛盾，而这个矛盾目前还没有看到真正的解决方法。过去的20－30年，央行把控制价格稳定、提高透明度作为己任。我们在国家信用上想的、谈的不多，警惕的更不多。但这次金融危机中，国家信用可能破产已经引起了许多人的思考，相信这是中国提出构建超越主权的储备货币的原因。

　　问题：除了中国提出的超主权货币之外，世界各国对于改革国际货币体系也提出了各式各样的建议，您认为应该如何改革？

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