□记者 崔烨

　　继1月信贷增速猛增后，央行昨日发布的2月金融运行数据显示，2月金融机构人民币各项贷款余额33.06万亿元，同比增长24.17%，当月人民币各项贷款增加1.07万亿元，同比多增8273亿元。市场分析人士认为，信贷继续高增加，将导致流动性过剩。

　　票据融资比重大幅提升

　　但值得注意的是，今年2月的增速比1月又加快2.85个百分点，比去年年末加快5.44个百分点，是1997年7月份以来的最高增速，且连续6个月增速加快。已经有业内声音认为，票据融资的居高不下可能部分削弱信贷对未来经济增长的拉动作用。

　　的确，分析2月的信贷增速结构，票据融资所占比重大幅提升——2月份新增票据融资4870亿元，占新增人民币贷款的比例为45.5%，大幅度超过1月份38.5%的比例。一位银行业人士称，这是经济形势不明朗的情况下商业银行的必然选择：“因为对于银行而言，虽然票据融资收益较低，但安全性、灵活性相对较高，如果未来央行重启信贷规模限制，商业银行调整的余地较大。”

　　天相投顾分析师石磊指出，票据融资所占比重大幅提升说明银行信贷规模扩张的冲动依然强烈；同时由于流动性充裕，企业通过票据贴现还有套利的空间。

　　投入基建过多会弱化拉动力

　　在2月新增中长期贷款中，除去居民户中长期贷款，非金融性公司及其他部门中长期贷款增加3678亿元。中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉指出：“中长期贷款保持快速增长，主要是由于2月份依然是政府主导项目的密集投放期。”

　　的确，自国家“四万亿”刺激经济政策实施以来，不少银行都对基建项目显示出浓厚的兴趣，但业内人士指出，如果中长期贷款主要流入基础设施项目建设，则拉动产业链相对较短。如果信贷资金不能有效传导到中小企业和民间投资，那么实体经济的复苏仍然存在困难。

　　上海第一财经评论员马红漫认为，信贷逆势扩张或许埋下银行信贷质量隐患。信贷投放的增加意味着商业银行体系创造的货币增加，从而进一步带来经济体系中流动性的增加。虽然信贷快速增长，但银行信贷授信额度的增长更快，显示银行急于放贷的冲动。经济下降背景下，信贷的逆势扩张，很可能埋下未来银行资产质量降低的风险。

　　他建议国家可以进一步推行适度宽松的消费信贷政策，在保障性住房、汽车等方面给予更多信贷方面的优惠，也可以将消费信贷的领域扩展到休闲娱乐等，以期达到促进消费的目的。

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