2009年中国经济将面临通缩压力。如何才能避免通缩预期在市场中的形成，关键是政府要拿出实实在在的真金白银来稳定股市和楼市。

　　2008年第四季度头两个月的经济数据比预期差很多，因此，这一方面反映第四季度经济下行的风险比较大，另一方面表明，2009年中国GDP保8%增长率的任务更艰巨。我们认为，虽然2009年全年经济增长应该会在8%左右，但头三季度经济增长同比都低于8%，按同比计算，经济可能要到第二季度才能真正见底，到下半年反弹。

　　我们始终认为通缩的风险大于通胀的风险，预计2009年PPI会呈负增长，达-3%，而CPI增速最多只有1%左右，上半年CPI增速有可能“告负”。

　　通缩是2009年中国经济增长面临的最大风险，千万不要形成通缩预期，否则的话经济很难有反弹。这是因为，如果市场上或者企业形成了通缩预期，一方面企业不会持有库存，生产方面有很大压力；另一方面持币待购现象会更厉害，消费拉不起来。目前大家对投资拉动经济都不会存有太多疑问，但现在的问题是如何拉动消费需求。

　　在我们看来，最关键的是要拿出一些“真枪实弹”，要拿出实实在在的真金白银来稳定股市和楼市，因为股市和楼市价格的稳定对居民通缩预期的影响非常大，稳定股市和楼市不单是简单地救股民和救开发商的问题，而是能提升消费，真正做到拉动内需和避免通缩预期。

　　短期防通缩，中长期防通胀

　　庄 健，亚洲开发银行驻中国代表处高级经济学家

　　目前中国短期面临通缩的危险，但长期可能还有通胀的隐患，现在放那么多流动性出来，对短期保增长确实是有必要的，应对通缩的情况有效，但如果经济结构不转变，过一年经济上行，就会发现这么多的流动性会带来通胀的危险。有限的资源、原材料可能会重新涨价，所以要短期和中长期相结合，短期要防通缩，中长期要防通胀，这根弦要绷紧，不能过分的没有原则的去放贷，要有一定的规矩和方向上的考虑。

　　货币政策调整为适度宽松，体现了政府对目前的形势比较担心。首先是国际经济没有看到底，全球各大经济体都出现了问题。所以在这种情况下，中国要把自己的内需拉动起来，在短期内要保持经济相对较快的发展。

　　适度宽松却并不能全面放松，全面放松也是有问题的。虽然目前通胀不是主要问题，但如果沿用原来拉动经济的办法，未来还是会有通胀的可能性。

　　亚洲金融危机后长达5年的时间里，我国货币政策主要是防通缩。2008年下半年以来，居民消费价格(CPI)增幅的逐步回落为货币政策向保增长倾斜提供了空间，但近期CPI增幅的快速回落也表明通货紧缩的风险有所显现。由于通货紧缩下实际利率上升会给经济带来不利影响，因此降息有助于防止通货紧缩，保持币值稳定。

　　降息决策主要还是看我国的价格水平，从目前来看，价格水平还没有降到过低的水平。而降息周期将持续多长时间主要取决于宏观经济运行状况，如果我国经济能够较短时间内得到恢复，降息将随之被升息所取代，以防止大量注入的流动性在未来经济好转后转化为通胀压力。央行近期发布的2008年三季度货币政策执行报告就指出，货币政策在近期要防止通货紧缩，在长期要防止通货膨胀。

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