图为银河证券首席经济学家左晓蕾。（图片来源：新浪财经） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　新浪财经讯 3月10日，国家统计局数据显示2月CPI同比下降1.6%。银河证券首席经济学家左晓蕾认为，CPI和PPI的负增长显示通缩的压力，但利率水平下降对通缩水平的改善没有太大的作用，近期利率调整压力不大。

　　统计局数据显示，2月份，居民消费价格总水平同比下降1.6%。其中，城市下降1.9%，农村下降0.8%；食品价格下降1.9%，非食品价格下降1.2%；消费品价格下降1.5%，服务项目价格下降1.8%。从月环比看，居民消费价格总水平与1月份持平；食品价格上涨0.8%，其中鲜菜价格上涨4.0%，鲜蛋价格下降0.8%。

　　2月份，工业品出厂价格同比下降4.5%，原材料、燃料、动力购进价格下降7.1%。

　　在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比下降5.7%。其中，采掘工业下降17.4%，原料工业下降8.4%，加工工业下降3%。生活资料出厂价格同比略降0.4%。其中，食品类价格下降0.7%，衣着类与一般日用品类价格均上涨0.6%，耐用消费品类下降1.9%。

　　针对统计数据，左晓蕾认为CPI和PPI的负增长显示通缩的压力。价格指数的负增长与市场预期一致的，3月份乃至第一季度的价格指数应该都会呈现负增长状态。

　　但是，左晓蕾也分析认为，价格指数的负增长与统计计算也是有关系的。去年上半年，特别是2月份，CPI同比增长8%，达到本轮通涨的最高水平。在近期价格水平不断下降的时期，同比计算CPI的负增长幅度，也会非常显著。在当前价格大幅下降的过程中，同比计算的PPI水平出现大幅负增长，与去年同期也是PPI的上升期，从年底的4%左右的增长上涨至超过6%的增长水平，后来达到超过10%的增长水平有关。

　　另外，PPI的下降意味着工业品市场企业的利润受到影响。PPI地负增长会较严重影响企业的利润，特别是上游企业的利润。大大降低企业的投资意愿。而CPI的下降影响一般消费品的生产利润。虽然最终消费市场一直存在价格竞争，边际收益不高。但是CPI的不断下降，甚至负增长，会比较严重冲击已经非常低的边际收益，更严重的影响这些领域的投资意愿。

　　价格不断下降不利于投资，不利于经济增长的恢复，也不利于提高消费水平，控制通缩也应该是当前保增长的一个关注焦点问题。

　　政府拉动经济的计划，从加大投资、扩大消费、适度宽松货币供应增长的角度，推动总需求上升，都将会对价格水平产生影响，改变通缩的态势。

　　政府还可以启动价格机制的改革。在通缩的压力下，是价格改革的时机。特别是粮食价格的提升。从拉动经济增长的角度，粮价的提升，农民收入增长，消费支付能力增强，农村消费的进一步增长，对经济增长带来直接的贡献。政府工作报告提出，全年价格水平控制在4%的水平，实际上给出中国经济的可承受的价格水平的标准。在价格水平不断下降的情况下，说明中国经济有价格上升的空间。

　　粮价提升，即防止价格水平的进一步恶化，也推动了经济增长。价格指数的改变与经济增长趋势是一致的。防止价格水平的恶化与防止经济下滑实际上也是完全一致的。

　　利率水平下降对通缩水平的改善没有太大的作用。虽然价格指数下降，给利率调整制造了空间。但是投资意愿低不是因为资金成本高，消费增长不足也不是因为存款利率高。所以利率调整对拉动经济，控制通缩并没有直接的作用。因而，左晓蕾做出了“近期利率调整压力不大”的判断。

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