特约评论员 张涛

　　日前央行公布了2008年四季度货币政策执行报告，与其三季度报告相比，央行对未来经济的看法更趋谨慎，除了再次强调“未来一段时期世界经济仍可能趋于下行，复苏尚需时日，我国经济仍将面临严峻的外部环境”，着重强调了“就业受到一定冲击以及资本市场下挫引发的负财富效应等对消费增长也会产生不利影响”；而其在三季度报告中强调“消费增长有望保持稳定，在拉动经济增长中发挥更大作用”。

　　如果结合商务部公布的数据(今年春节期间，全国实现社会消费品零售总额2900亿元，农历同比增长13.8%)，表明在失业和收入预期等因素的影响下，我国社会居民的消费预期已经开始收敛：因为，农历去年春节，由于受雨雪冰冻灾害影响，存在基数偏低的因素；同时仅从13%的增速而言，也比2008年12月份19%的增速，大幅回落了6%，而且统计局公布的消费信心指数(连续5个月下滑至87.3)和1月份新增的1.5万亿的居民存款均证实了此点，更为重要的是政府推出的一系列刺激消费的措施，更加侧重了体制性和结构性，因此在短时期内难以较快见效，而针对短期启动消费的措施，政策效应明显显现也需要时日。

　　另外，继易纲强调“对抗通货紧缩威胁是央行短期内最关心的事情，未来不会实行零利率政策”之后，四季度报告更是以专栏的形式详细论述了中外利率体系的差别，同时再次强调了“短期防通缩，长期防通胀”的态度。

　　央行一方面指出短期内抗通缩是主要任务，但连续三个月信贷高增异化出“亢奋”的融资环境，反而制约了央行抗通缩的空间，因为，如果综合考虑CPI的翘尾因素和新涨价因素，2009年自2月份开始可能就会进入到物价同比负增长时期，据笔者估算，如果维持利率不变的话，实际存贷利率则会呈现连月上涨的趋势，并于年中分别达到5%和8%的水平，此种情况在1998年曾出现过(1998年6月实际存贷利率曾分别升至6.5%和9.2%)。由此推理，即便是央行不追逐“零利率”，但是为了尽快纠正因通缩引发的实际利率上升，进而不利于企业融资环境的局面，央行的降息动力还是存在的。但信贷出现井喷式增长，央行不得不在报告中强调“引导金融机构在积极支持经济增长的同时，继续主动做好均衡合理放款工作”。

　　而此次在报告中提出的“优化国民收入在居民、企业和政府之间的分配，通过减税让利、放松市场管制等措施，进一步激发经济体的活力和创造能力，为实现新一轮持续发展奠定坚实基础”的具体建议，应该算是在这份报告中为数不多的明确表态。日前公布的2008年财政收支数据显示，受累于经济下行影响，财政收入增速呈现下行态势，同时财政支出压力又十分巨大，但是按照政府明确的调控原则：“扩内需、保增长，调结构、上水平，抓改革、增活力，重民生、促和谐”，如何继续深化收入分配机制的持续改善，真正落实“改善性”积极财政，应该还是后续调控的重心之一。

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