朱武祥

　　发改委、财政部等部委审批项目时，应要求地方政府测算出项目能拉动多少民间需求，并提供如何利用民间投资实现项目建设和有效管理的可行性方案，而不仅是传统的项目可行性报告。

　　春节回到家乡，拜访地方政府官员，深感他们比以往更忙碌，除常规的招商引资外，还在高效地规划大量投资项目，积极“跑部钱进”。无不希望在国家拉内需、保增长的4万亿元大盘子中争得一杯羹。

　　它们大多数是投资大、收益期限又长又低的社会和商业基础服务设施项目。例如，医院病房、生态环境设施、农产品和工业品物流中心。这项可以解决一些长期没得到满足的需求，具有可持续性和投资价值。但如果由商业资本独立投资运营，往往面临较大亏损风险。政府官员特别希望笔者这样身处京城的人能够招来商，引来资，但其实这些项目难以获得商业资本的青睐。

　　另一方面，很多地方，尤其是经济欠发达县市的民间资本日趋活跃，储蓄规模远大于信贷。例如，某县存款有60亿元，而贷款却只有20亿元。因此，本区域内金融资源的有效利用更值得关注。

　　那么，如何有效利用地方金融资源？笔者认为，一些具有持续需求的基础设施项目可以采用国际成熟的PPP(Public Private Partnership，即“公私合营”)模式。该模式是政府(公共部门)通过授予民营机构(包括外国公司)对公共基础设施的长期特许经营权和收益权，来换取公共基础设施的早日建设(解决政府预算短缺)和有效运营等问题。

　　PPP与BOT相类似，但比BOT内涵更广。BOT项目多由民营机构来实施，公共部门主要提供支持和担保。PPP模式则把民营机构做不了或不愿做的项目，由公共部门来做，其余的则由民营机构来做，公共部门负责监管。

　　总体上来说，PPP模式可以各展公共部门和民营机构之所长，形成优势互补，使商业资本能从项目本身获得合理、稳定的投资收益，使地方政府获得财政税收和社会效益等外部收益。尤其在减轻政府财政压力、满足公共基础设施建设、提高投资和管理效率等方面具有特殊的优势，在公共服务设施(医院、学校等)和基础设施(道路、桥梁、电厂、水厂等)项目上运用愈来愈广泛。总投资35亿元的中国国家奥林匹克体育场(鸟巢)采用的就是PPP模式，北京市政府出资60%，商业资本投资40%。

　　地方项目建设也可以尝试PPP模式。例如，地方医院病房实际上就是100%入住的宾馆，比如家等经济型酒店更具投资价值，就可以根据当地居民收入水平，通过贴现现金流模型，在保证民间资本合理收益的条件下，计算出政府与民间投资的比例，或者说计算民间投资获得合理收益所需要的投资规模。然后通过信托等多种方式，将地方储蓄转化为项目投资。在这种安排下，并不需要政府补贴或贴息，只需要分担项目的部分投资。此外，污水处理、农产品物流中心等项目也可以尝试PPP模式。

　　PPP模式可以充分发挥政府资金的杠杆作用，拉动民间投资，满足群众持续稳定的需求。国家发改委、财政部等部委在审批地方政府上报的项目时，可以要求地方政府测算清楚项目能满足或拉动多少民间需求，并提供如何利用民间投资实现项目建设和有效管理的可行性方案，而不仅仅是传统的项目投资可行性报告。

　　(作者为清华大学经济管理学院公司金融教授)

　　更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈栏目，欢迎访问新浪财经新评谈栏目。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。