龙昊

　　扩产、投资、并购……上市公司在瑟瑟寒冬里的逆势扩张给投资者带来了春的希望。

　　仅12月份以来，两市就有175家公司公告了241起对外投资事项。其中涉及金额最大的25亿元，最小的100万元不到；投资方式包括股权受让、资产收购、直接出资参建等等；投资领域多数锁定在上市公司原有主业领域，但也有部分公司进行主业外投资。

　　最近，赛马实业公告其全资子公司中材甘肃水泥公司拟投资12.55亿元建设新型干法水泥生产线及配套建设一座低温余热发电站项目；同力水泥拟投资6亿元建设一条带纯低温余热发电的4500t／d水泥熟料生产线；天津港、天威保变、江西铜业、长力股份、博汇纸业等上市公司宣布斥巨资上马一批项目。

　　12月23日晚，金融街发布公告称，该公司参与了金昊公司持有的德胜公司1%股权的挂牌出让，目前已签署转让协议。股权转让后，加上之前收购的99%股权，金融街将持有德胜公司100%股权，此举共花3.47亿元。这是金融街自9月底收购复兴门项目、10月底拿石景山衙门口地块、12月中收购美晟国际广场以来的再一次收购，共支出46亿多元。

　　一些港资企业也不例外。继新世界中国地产有限公司斥资110亿元用于北京崇外6号地的改造之后，香港恒基兆业地产公司也表示将增加对内地二线城市的购地投入。近日，远洋地产斥资15.8亿元再将一京东地块收入囊中。

　　而国资委与地方政府的举措大大刺激了上市公司尤其是央企与地方国企的扩张热情。12月25日，上海联合产权交易所分别与工商银行上海市分行、上海银行签订《开展商业银行并购贷款合作协议》，联合推出了总金额达100亿元人民币的企业并购贷款额度，作为企业并购专项贷款。这被业界评价为落实国务院金融国九条的一次实质性举措。这将有力地促进国有大型企业的兼并重组。

　　逆势扩张是企业战略发展的一部分，诸多企业预期借此获取在未来发展中的主动地位。按照天津港、天威保变、江西铜业、长力股份等上市公司的表述，巨额投资意在获得更大的市场规模和完善公司产业链条、形成公司新的利润增长点。

　　远洋地产的扩张更是表明了这一点。该企业2008年半年报中的未来规划透露了地产严冬下的公司扩张机会：“土地价格获得严控”、“实力不强、规模较小的房地产开发商面临流动性资金紧张问题”对集团“提供了合并和收购的良机”。

　　对于远洋地产的举动，国泰君安港股分析师姚峣表示，“拿地是基于公司对地产行业长期看好，这块地估计在2年后楼盘入市，而那时正是市场开始转好的时候”，而资金充足的实力房企正迎来低价购入土地、并购出现资金问题项目的机遇。

　　显而易见，资金实力是支持扩张的基础。据悉，金融街三季度末持有现金89.2亿元，占总资产的33.3%；有息负债76.3亿元，带息负债率20%，现金流状况远远优于行业平均水平。而“受益于去年港股上市119亿元的融资，再加上今年销售以及银行授信，远洋地产目前的资金状况良好，未来并不排除进一步的收购。”姚峣表示。

　　业内人士指出，上市公司对外扩张主要为了追求未来业绩的增长，毕竟，当内部挖潜到一定极限后，只有通过外延扩张方式才能实现增长。值得注意的是，企业具有扩张的雄心是好事，疯狂抢占资源也无可厚非，但在扩张的同时应该保持一份戒心，尤其是在目前国内经济持续下滑、证券市场低迷、企业直接融资面临诸多不确定因素的情况下，上市公司加快扩张步伐，可能会给公司资金链增加一定的负担，从而影响主业的稳定发展。

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