李骁

　　本月22日央行再度宣布下调存贷款利率和金融机构人民币存款准备金率，但横盘中的A股市场丝毫不给“面子”，次日，沪深指数双双以4%以上跌幅还以颜色。

　　沪深股市大幅下挫的原因是多方面的，比如降息幅度较小，低于市场此前的预期，股指连涨5天面临获利回吐压力，再度迎来解禁高峰等，但高频率的政策出台策略，对市场影响和刺激的效应正在递减也是不容忽视的重要原因。

　　房产“国三条”新政出台后，我写了《白鼠试验、心理学和国三条新政》一文，从心理学的角度，分析公众对多次政策出台的反映，建议政策制定者在出台政策时，不能一出了事，必须兼顾政策出台的效果和执行度，并认为，“国三条”“不是一个科学的时间出现的科学政策”。文章发出后，新浪房产总编感觉题目太过深奥，我建议以“政策挤牙膏，效果打折扣”的名字被推荐在首页，可能是大家都忙着解读政策内涵，文章并没有引起太多注意。

　　近几个月来，中央为应付对经济形势的变化，出台了一系列经济政策，速度之快力度之大，皆为前所罕见，充分表明中央在新经济环境下应对变化的速度和决心，值得肯定毋庸置疑，不过，如果在政策出台时机和力度把握上能够更加科学，更加准确，相信会起到事半功倍的效果。

　　就拿降息来说，短短几个月，央行已先后五次采取降息举措。前几次，股市都给了正面的反馈，次日股指出现上涨，但随着次数的增加，股指的上涨幅度却在缩小，虽然第三次因为降息幅度罕见之大，股指也相应大涨超过6%，但收盘却只有3%不到。这充分表明因为频繁的政策，市场已经出现麻木和反向条件强化，这样的思维定势，一旦形成，短期将很难改变。

　　这样的情形在房地产的政策上，表现更为严重，降息和房地产政策不同，因为单次降息的幅度限制和资金流动的时效性，市场对降息的期待并不会造成行为上的停滞，政策对市场的影响更多是靠多次降息的累加效应来显现，而房地产市场一旦形成期待新政的思维定势，购房者的购买决策就会延缓或停滞，这时候必须有更大力度的政策才会形成新的刺激，如此恶性循环下去，政策的效果将大打折扣，政策的回旋余地也将越来越小，这从降息对股市的影响中已经可见一斑。

　　更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈栏目，欢迎访问新浪财经新评谈栏目。