本报讯 (记者 袁伟华) 12月11日，国家统计局发布11月经济运行数据。数据显示，居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.4%。记者第一时间连线各方专家对此进行了解读。

　　CPI已回落至“安全线”以内

　　记者查阅一年来CPI数据时发现，该数据已经从今年2月份同比上涨8.7%的峰值回落到2.4%，稳定物价收到明显成效。

　　此前多家机构均预测11月CPI同比上涨幅度可能将回落至3%以内。按照一般观点，CPI月增幅3%为“安全线”，当CPI大于3%的增幅时，成为通货膨胀；而当CPI大于5%的增幅时，称为严重的通货膨胀。而涨幅控制在3%以内一般被认为是安全的。

　　现12基点正利率 “负利率”时代结束

　　据计算，10月份CPI增速相对于当时的基准利率来说，仍有40个基点的负利率，也就是说，虽然10月份CPI增速已经出现明显下滑之势，但实际负利率现象依然存在。

　　按照11月CPI数据和从11月27日开始执行的下调后的基准利率计算，11月已经出现12个基点的正利率，这也就意味着持续多月的负利率时代已经结束。分析人士指出，按照当前形势分析，负利率至少在明年上半年不会再出现。

　　通缩压力明晰 抑通缩更难于防通胀

　　分析人士认为CPI快速回落直接反映出国内需求疲软，再加上昨日公布的PPI以及出口等数据，显示当前中国内外部需求严重匮乏，中国经济将面临通缩风险。

　　经济学者普遍认为，当CPI连跌两季，即表示已出现通货紧缩。长期的货币紧缩会抑制投资与生产，导致失业率升高及经济衰退。

　　从目前的数据来看，由于经济形势短期内不会迅速扭转，CPI继续下行的可能性非常大，通缩阴影逐渐闪现。从历史经验来看，治理通缩的难度似乎更大些。

　　降息空间存在 年内或不会实施

　　采访中，长信利丰债券基金李小羽表示，今年上半年的通货膨胀风险已经转化为明年潜在的通货紧缩风险。即便经过本轮降息，经济仍然处于降息周期阶段。此轮经济调整涉及全球经济的趋势和走向，很难预测利率最终降低的幅度，只有把握住下一轮经济复苏的明显迹象，才能判断降息周期是否结束。

　　不过上述平安证券分析人士指出，从目前的情况来看，的确还存在100点左右的降息空间，但是年内再次实施降息的可能性应该不会太大。

　　远期通胀或再抬头

　　不过，对通胀的担忧并没有完全消失。采访中，天相投顾经济分析人士指出，由于实际财政收入已经出现两个月的负增长，明年收支情况不容乐观，国家的“钱袋子”很难如以往饱满。而持续减息和加大投入将会增加发行货币速度，届时流动性可能再次出现过剩局面。

　　央行调统司司长张涛近日表示，受当前适度宽松货币政策调控效果滞后显现的影响，我国在未来6至12个月可能会重新出现通货膨胀压力。这一判断与央行行长周小川此前称通胀可能出现反复保持了一致，为此，央行表示近期要防通缩，远期要防通胀。

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