漫画/沙勇

　　■ 财经时评

　　□张立群

　　2008年是中国经济运行由升转降的一年。这种变化既由于美国经济和世界经济变化的影响，也由于结构调整和发展方式转变的影响，同时也是数年来宏观调控政策效果的综合体现。可以认为，2008年中国经济增长的转折性变化，是内外因素共同作用的结果。中国经济增长潜力巨大，因此只要政策调整适度，经济增长就不会发生深度下调。在此基础上如果能够把握时机，积极推动结构调整和发展方式转变，深化改革，完善社会主义市场经济的体制机制，2009年中国经济将走上更为稳健的发展轨道。

　　2008年经济走势三大特征

　　首先，经济持续升温的态势已经扭转，开始步入下行通道。2008年宏观调控政策的累积成效开始明显显现，再加上外部经济环境的改变，出口和投资增幅开始趋降或趋稳。受需求约束，经济增长率开始高位回调。一季度GDP增长率为10.6%，上半年为10.4%，一至三季度为9.9%，10月份工业增加值增长率（可比价格）仅为8.2%。经济持续升温的态势已经扭转，开始进入较快下行的通道。

　　其次，价格涨幅由持续攀高转为持续降低。2008年，中国CPI自5月份开始同比涨幅持续回落，从4月份的8.5%回落到10月份的4%；PPI自9月份同比涨幅也开始回落，其中9月份为9.1%，较8月份回落1个百分点，10月份为6.6%，较9月份回落2.5个百分点。

　　第三，美国金融问题发展引发世界经济走弱。2008年，美国次贷危机引起的金融问题持续发展，对国际金融体系的稳定、对美国实体经济和世界经济的不利影响逐渐显露。而且种种迹象表明美国的金融问题还在发展中，其对美国经济及世界经济的影响也还在发展中。金融创新曾经发挥了扩大需求，特别是房地产需求的作用。综合看，金融创新引起的金融房地产繁荣，目前正在沿着逆向传导集中引爆风险，紧缩流动性，紧缩虚拟和实体经济，这将对美国经济走向萧条产生强大的推动作用。近期各国政府、中央银行组织纷纷采取措施，向金融系统注入资金，增加流动性，增强信心；向实体经济注入资金，扩大消费与投资。但大量增加财政支出，会引起财政赤字进一步扩大，也可能导致美元进一步走弱，由此而引发世界经济格局的深刻调整。

　　2009年经济形势展望

　　2009年的经济走势很大程度取决于政策的调整情况。从三大需求分析，应该注意以下问题：

　　一是消费需求和消费结构升级潜伏减慢可能。受股市走弱影响，居民财产性收入增速减缓；随着企业困难增加和劳动工资成本的提高，就业增长预计也将受到一定影响，并进而影响居民收入增长。经济趋冷的苗头，可能会从多方面影响到居民的消费信心，改变居民的消费预期。考虑到目前买房需求的变化，燃油税改革和用车条件的变化对家庭买车需求的影响等，应该注意未来消费需求增长放缓、消费结构升级步伐放缓的问题。这个问题一旦发生，其影响链条很长，会从终端需求逐步向上游产业传递，可能导致经济增长比较长时间的调整。

　　二是房地产投资和企业投资潜伏减慢的可能。2008年全国城市房屋销售价格指数同比和环比涨幅均呈现持续回落态势，深圳等部分特大城市房价出现了明显下降。这一变化引起了普遍的看跌预期，导致住房销售量减少。从当前房地产市场供求关系变化看，预计这一态势会进一步发展。城市房价过快上涨带来了一系列严重问题，必须加以控制，但也要注意大涨之后出现大落的可能。如果仅仅由市场进行调节，预计未来住房市场将继续低迷，加上贷款紧缩因素，估计会有越来越多的房地产企业因现金流断裂而陷入困境，房地产业有可能进入周期性调整。由于房地产建设周期比较长，一般在5年左右，因此调整一旦开始，预计会持续较长时间。

　　受生产资料价格上涨，劳动力工资成本提高，融资困难和融资成本提高，节能和控制污染排放方面的费用增加等因素影响，企业生产成本增加较为明显。另一方面，随着总需求增幅放缓，市场竞争变得越来越激烈，企业提高产品销售价格转移成本上升压力的空间有限。2008年家电产品、轿车产品等酝酿的提价活动最后都没有实现，相反，在激烈的市场竞争中，价格水平还有所下降。综合这两方面情况，企业的经营困难比较突出。1-8月份规模以上工业企业实现利润同比增长19.4%，增幅较上年同期降低了近10个百分点。企业利润减少，经营困难加大，可能会影响到企业的投资能力，进而影响到企业投资的增长。

　　房地产和企业投资是市场引导投资的主体，其中房地产投资占全社会固定资产投资的五分之一强，企业投资占全部投资的比重也较大。这些投资增幅下降，预计对全部投资增长将产生明显影响，因此，2009年投资增长有可能明显下降。

　　三是外贸出口增长速度可能继续降低。受金融问题的影响，美国实体经济在2009年可能显现走弱态势，预计欧盟和日本经济也会呈现走弱态势，甚至可能先于美国。受此影响，国际市场需求也将进一步疲弱。受财政赤字扩大的影响，美元也可能继续走弱。这些都会对我国出口形成不利影响。

　　经过2008年各类因素变化的洗礼，我国出口企业开始调整升级，并取得一定效果，但出口企业面对的困难仍然很多。如果国际市场需求进一步收缩，人民币继续升值，预计对出口仍将形成较大制约，2009年出口增长速度可能进一步减慢。特别在美国经济出现较大问题并带动世界经济进入衰退过程时，预计出口增长下降的幅度将比较大。

　　综合对三项需求变化的分析，如果放任自流，由市场自发调节经济发展态势，则2009年我国经济可能表现为继续下调的趋势，若外部经济环境发生大的变化，与国内诸因素组合，则可能导致经济增长出现较大幅度回调。

　　稳定经济增长的政策思考

　　2007年以来，我国宏观管理层对总需求采取了更为强力的控制措施，特别对银行信贷采取额度管理的行政性措施，并对部分产品价格采取行政管制，其原因主要不是由于资源环境方面问题加剧，而是居民消费价格涨幅明显提高。而这些控制信贷进而控制各类需求，控制价格进而影响供给的诸项措施，是导致经济增长回调的重要原因。

　　2008年7月份以来，针对经济形势的变化，宏观经济政策进行了重大调整，稳健的财政政策转变为积极的财政政策，从紧的货币政策转变为适度宽松的货币政策，财政投资资金大幅度增加，贷款利率、存款准备金率快速下调。在这些政策的支持下，考虑到各方面加快发展的热情，考虑到资金、技术、劳动力要素的保障情况，考虑到国内住、行消费结构升级带来的市场需求潜力，我认为2009年中国经济将呈现前低后高的走势，下半年可能需警惕经济升温过快的问题。

　　2008年即将过去，在经历了年初的冰雪灾害、汶川地震、北京奥运会以及CPI高企、人民币快速升值、全球金融危机、大宗商品价格暴涨暴跌、全球发达经济体先后步入衰退、保增长再度成为中国宏观经济政策的主要方向等等一系列事件之后，面对即将到来的2009年，中国宏观经济走势如何？保增长的政策目标能否实现？全球金融风暴引发的全球经济危机是否会出现拐点？

　　今日起，我们邀请部分国内专家学者笔谈他们的看法。

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