上市公司薪酬调研报告显示———高管薪酬披露透明度有待提高

　　证券时报记者 肖 柳

　　本报讯 近日，全球最大的人力资源管理咨询公司之一———韬睿咨询发布中国上市公司薪酬调研报告。在对2007年底市值最大的约300家企业年报披露的高管薪酬数据分析后，韬睿认为，相较H股公司和红筹股公司，A股公司的高管薪酬增长幅度最快，但披露透明度还需提高。

　　韬睿咨询合伙人柴敏刚表示，过去7年尤其是本年度的研究表明，中国上市企业在公司治理规范性和透明度方面有了较大提升，比较明显的差异在于2007年A股公司董事会专业委员会的普及程度有了明显的提高。其中审计委员会和薪酬委员会的增加比例均在40%以上，其他专业委员会的增加比例也均在15%-30%左右。

　　“这说明A股公司在公司治理的合规化方面有了较大进步，但下一步我们需要关注的是这些专业委员会是否真正起到了监督和建议的作用。”柴敏刚说。

　　根据调研结果，韬睿咨询分析指出，A股、H股公司与红筹股公司的高管薪酬水平仍有明显差异，但A股公司的高管薪酬在2007年有较快增长。从2006年与2007年共有样本的总现金薪酬市场中位数的趋势分析中来看，由于2007年国内宏观经济向好，行业及企业发展速度较快，且A股公司高管薪酬披露进一步透明化，因此A股公司的高管薪酬涨幅最高，达23%；H股公司为16%左右；红筹股公司的薪酬涨幅与香港市场整体情况保持一致，在5%左右。

　　在上述三类公司中，金融和房地产业的高管薪酬均领跑于各行业。不过，柴敏刚特别表示：“大部分企业的高管薪酬增幅均低于当年企业净利润增长率，但值得注意的是，金融和房地产企业高管薪酬增长与股东回报指标的相关性较弱。”

　　在高管薪酬披露透明度方面，柴敏刚认为，A股上市企业在薪酬水平和结构等方面的披露情况与H股、红筹股公司仍有一定差距，同时中国企业在高管定薪依据和薪酬整体披露情况等方面与欧美企业也还存在较大差距，例如披露比较笼统，没有披露具体的标杆公司、工资和奖金等，有的企业还存在跨年披露的问题。

　　另外，截至2008年年中，约有超过一半以上的公司存在“潜水期权”（即股票市价低于行权价）的问题。对于这种情况，韬睿咨询认为，企业在处理潜水期权问题时应该考虑以下原则，一是在确定是否对期权进行重新定价时，需要综合考虑期权的激励性，长期性和股东接受度；二是对股票价格下降负有直接责任的员工不应该从期权的重新定价中获得利益；三是期权的重新定价不应使被授予人获得额外的利益；四是潜水期权的解决方案不应该仅仅简单地针对现有的问题，要从全面薪酬和企业长期发展的角度来制定解决方案。