货币政策可影响“轮子”大小，但不能影响“轮子”转速

　　知名经济学家哈继铭博士日前在“中国经济50人论坛”上指出，由于消费刚性较大，中国经济可能出现软着陆，但难以掩饰投资需求和企业利润波动的情况。哈继铭称，在货币政策刺激有限的情况下，财政刺激或许是短期内提振经济的主要途径。

　　判断经济波动性不能仅靠GDP

　　人们在判断经济波动程度的时候，常常看GDP，“仅关注GDP这一个指标过于片面，”哈继铭强调，现在企业利润普遍下降，投资增长速度也在下降，但是三季度的GDP增速仍在9.9%的位置，处于较好水平，这是因为中国作为发展中国家，消费的刚性需求很强。“消费刚性本身就起到了烫平GDP的作用。”

　　哈继铭表示，尽管我国可以通过一些政策实现“保8”(指GDP保持8%的增长)，但是大宗商品需求、投资需求、出口需求乃至于企业利润都有可能出现大起大落，不是GDP“保8”了，其它东西也都能“保8”。

　　哈继铭指出，当前我国许多重工业企业已经开始减价、减产，由于我国工业利润结构中重工业的利润占75%左右，因此，重工业企业利润一旦下滑，整个工业企业的利润就会受到很大的影响。

　　财政刺激效果优于信贷宽松

　　为应对次贷危机蔓延及实体经济下滑，世界主要经济体国家都已大幅放宽货币政策进入减息周期，各国也采取了大规模向市场注资增强流动性的措施，美联储自去年年中以来已大幅减息425个基点至1%，为近半个世纪的低位；欧洲央行也减息至3.5%；英格兰银行则减息至1955年以来的低位；上周三，中国人民银行亦宣布大幅降息108个基点，并同时下调金融机构的存款准备金率意在释放银行资金活力。

　　但市场的感觉却是金融机构出现“惜贷”潮，放贷标准在不断收紧，经济仍然起不来。

　　哈继铭表示，如果把货币存量比作车轮，货币流通速度比作轮子的转速，那么，货币政策可以影响到轮子的大小，但它不能影响轮子的转速。“轮子的转速还是要由市场、企业、公众对未来经济的走势判断来决定，如果他们对未来前景不看好，流通速度一定是要放缓的。货币政策适度的宽松是必要的，但是作用可能也比较有限，相对直接的财政刺激对防止短期内经济下滑过快更有效果。”

　　对于明年上半年和下半年经济形势的判断，哈继铭觉得上半年困难更大一些，下半年增长要快一些，明年，经济增速应该是先低后高。

　　本报驻京记者杨小亮