这是今年以来的第四次降息、第三次下调存款准备金率，距上次下调利率不足一个月的时间。翻开央行的历史数据发现，此次降息为央行11年以来(1997年以来)一年期人民币贷款基准利率最大降幅，上一次人民币贷款基准利率最大降幅是在1997年10月23日，当时央行下调人民币贷款基准利率144个基点，人民币存款基准利率180个基点；为央行9年(1999年)以来人民币存款基准利率最大降幅，上一次人民币存款基准利率最大降幅是在1999年，央行下调人民币存款基准利率153个基点，人民币贷款基准利率54个基点。如此大幅降息意欲何求、目的何在？

　　央行解释此举是为贯彻落实适度宽松的货币政策，保证银行体系流动性充分供应，促进货币信贷稳定增长，发挥货币政策在支持经济增长中的积极作用。笔者认为，如此大幅降低利率和准款准备金率，体现了中央要求的“出拳要重”的指导思想。同时，也充分表明当前世界金融危机给中国经济发展带来的挑战不同寻常。

　　今年10月，我国宏观经济预警指数为94.7。尽管仍处于表示稳定的绿灯区，但和9月的105.3相比，下降了10.6，是2002年10月以来预警指数最低的一个月。消费者信心指数为92.4，和9月相比下降了一个百分点。此外，消费者预期指数和满意指数分别为94.2和89.8，也都呈下滑趋势。国际金融危机对中国经济的影响已经明显显露出来，并且有进一步加剧的趋势。

　　在此关键时刻，央行重拳出击，十年来罕见大幅下调“双率”，对经济可以起到以下几个方面的作用：

　　首先，减轻经济实体经营压力，有利于帮助企业减轻财务成本，有利于向市场诸如流动性，帮助企业解决经营资金困难，这对于出口企业、房地产企业等都是利好消息。

　　其次，有利于提振消费，启动消费市场。能够引导居高不下的储蓄流向市场，促进居民和其他经济体消费，从而发挥消费对中国经济的拉动作用。

　　再次，有利于保持出口平稳发展，防止回落过快，造成中国经济大起大落。这里面主要是通过对汇率的影响来稳定出口贸易。央行行长周小川曾经表示，中国不排除用人民币贬值措施来促进出口贸易，而大幅度降息有防止在全球降息预期下人民币过快升值导致出口企业雪上加霜的作用。

　　当然，大幅降低利率和存款准备金率对于股市、楼市无疑来说都是重大利好。同时，也给商业银行提供了加速发展理财产品的契机。

　　然后，如此大幅度降低利率带来的不利影响必须引起关注。过大幅度利用利率手段来刺激经济是否对路，效果到底如何，值得关注。美欧目前面临的主要问题是市场流动性严重缺乏，其降息主要是释放流动性，促使商业银行和储蓄者向市场注入资金。但是，中国的情况与美欧完全不同，中国市场目前不缺流动性。在这种情况下，过分降低利率，向市场释放流动性的效果有限，容易造成加剧存款负利率的程度，使大量保守理财的储户蒙受损失。再者，中国通胀到底是否根本解除，尚有争论。利率如此大幅下调，不利于保持币值稳定，容易造成货币政策大起大落，可能给今后埋下通胀抬头、经济过热以及资产价格风险隐患。对此，必须高度重视和警惕。

　　笔者认为，执行“适度宽松的货币政策”，要重点利用数量工具，比如央行票据等，而应该保持利率相对稳定。

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