美国花旗集团资产和市值，曾经长期位居全球第一，它不但是美国最大的银行，也是全球最大的银行，但以上周五的收市价计算，其市值已经少过香港恒生银行。除了倚赖美国政府继续注资维生，也要美国政府以破天荒手段，为它的巨额不良资产提供担保，否则花旗银行就要走向“执笠”之途。

　　连花旗银行也身陷严峻困境，说明全球金融危机远远未见底，其它银行、经济环节的问题，相信会陆续浮现，也就是说最坏的情况还未到来。

　　是否彻底告别危机仍不明

　　上周，花旗股价暴跌超过60%，跌破每股4美元，是16年来最低位，但是花旗集团行政总裁潘迪特等高层人员，仍然坚称股票下跌不会对公司造成威胁，因为花旗仍有足够资本和流动性云云。言犹在耳，花旗已要美国政府搭救。9月中，美国财长保尔森决定不拯救投资银行雷曼兄弟，引发全球金融海啸之后，雷曼约6000亿美元资产已搞到金融市场大乱，任由资产逾3万亿美元的花旗倒闭，后果更加不堪设想。因此市场早认定美国政府一定会救花旗，它太大了，牵连太广，不能死。

　　美国政府除了再向花旗注资200亿美元，连之前的250亿美元，已经先后注资450亿美元，不过最具“创意”者，是为花旗的巨额不良资产提供担保。过去美国政府挽救金融机构，都未用过此招，因此美国市场人士认为这是破格的做法。这次金融危机，由美国次按及其相关衍生产品引起，那些日益贬值的衍生产品，是银行等金融机构卸不下、抛不掉的噩梦；美国政府担保部分花旗的不良资产后，表面上花旗可以轻装上路，不过，花旗是否彻底告别危机，还是未知之数。

　　能否东山再起仍存疑

　　首先是经济衰退，银行其它业务预期会陆续出现问题，例如全球消费业务急速萎缩，花旗信用卡及消费银行业务盈利，占总盈利近七成，今年第三季花旗全球信用卡业务已经急跌四成，其它按揭拖欠比率仍在节节上升。

　　其次，花旗的资产约3.23万亿美元，在资产负债表中的只有2万亿美元，在表外的另有1.23万亿美元，据知其中一些(约6670亿美元)与抵押贷款有关，如果这部分资产纳回账目中，会否给花旗带来巨额亏损，值得关注。现在美国政府为花旗3060亿美元不良资产提供担保，但这些“隐藏”的表外资产如何处理，未明确，这是引发花旗股价暴跌的原因。

　　花旗银行品牌，全球响当当，它在106个国家、地区拥有2亿个客户，其64%存款来自海外。虽说全球大多国家、地区都对存款提供了全保，若花旗倒闭，牵连还是十分巨大。这样叱咤风云的大银行，陷入严峻困境，主要因为大约10年前开始“不务正业”，大力发展把按揭债务重新包装出售的所谓金融创新产品的CDO业务，在美国政府疏忽监管，内部风险管理因为财迷心窍，形同虚设，种下祸根，最终沦为要由政府打救的“坏银行”。

　　花旗银行经此一役，能否再起，主要还看美国能否渡过这次危机。美国以7000亿美元巨资拯救银行，但是至今仍然明灭未定，其它行业也陆续告急，要求当局搭救，例如汽车业要求巨额注资、建筑商寻求政府援助250亿美元，接下来，相信钢铁业等行业的困境也会浮现，需要援手。一些新兴市场也在酝酿金融风暴，例如亚洲一些国家近期货币急速贬值，爆煲风险被认为已经到了临界边缘，新兴市场大面积出事，会否反过来影响欧美成熟经济体，值得密切关注。

　　因此，希望官员对金融危机有更深刻的了解，有更周详的对策加强金融基建、做好监管工作，把已经制定的应对举措，从头检视一遍。这次是百年一遇的金融危机，无人经历过，危机的广度、深度难测，绝对有必要假设更多状况、更多沙盘推演，做好充分准备，以免临时周章。

　　(摘编自《明报》社论)

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