残酷的榜单

　　艾德曼斯在华尔街的工作经历，也让他对投行业绩榜单给投资银行带来的困扰颇有感触，并让他进而想到，这种成绩榜可能会淹没人们对投行真实品质的关注。“在摩根士丹利公司，有专人负责确保我们在交易中得到好评，并将其列入投行业绩榜单。”他回忆说。此外，当延揽业务时，投资银行会把表明自己是某一细分市场第一名的成绩单提交给客户，并利用证券发行公告大肆吹捧自己最近完成的最大交易。

　　投行业绩榜单在评价各位银行经理工作绩效上的作用同样非常重要。“如果你是位银行经理，你需要延揽业务。”艾德曼斯谈到。“如果你没能抓住某个大生意，那么，你就必须为错失这桩业务做出解释。你很难这样说出口：我们是故意放弃这桩交易的，因为我们认为这个交易对客户有害，所以，我们告诉客户放弃这桩交易。年底，当对银行经理进行评估时，‘我开发的这桩业务为公司创造了500万美元的收入’显然比‘我通过建议他们放弃这桩交易而为客户创造了价值’更有价值。”

　　当然，有人会辩解说，对红利如饥似渴的投资银行经理没有拯救公司的义务。他们只是在追求自身的利益，就像所有人一样。的确，犯错误的，同时也应该为交易结果负责的是客户公司的财务经理。毕竟，他们有责任保护本公司股东的利益。不过，艾德曼斯对财务经理在选择投资银行时所面临的困境深表同情。“市场份额成绩表是现成的，客户完全可以信手拈来。”他说。“完成杰克和我所做的工作——也就是计算所有投资银行的平均绩效指标，并为固执己见的决策者把关——需要投入很多精力，所以，索性假定最大的投资银行也就是最优秀的投资银行就成了颇具诱惑力的方式。”

　　两位作者因此建议，政策制订者应该促进基于为客户带来的平均回报水平所编制的成绩榜的传播，这样的成绩单不但有助于购并者做出选择哪家投资银行的决定，而且还使投资银行坚定拒绝糟糕交易的决心。

　　换句话说，艾德曼斯认为，将投资银行的声誉当作选择投行的捷径并没有什么问题，他只是觉得，人们应该弄清的是，他们所考虑的声誉是以什么为基础的。正如他和包在论文中写道的：“如果投资银行的声誉是基于其既往表现，而不是基于其市场份额和声望的，那么，声誉确实能提升兼并者和收购者的未来表现。”(供稿：沃顿知识在线)

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