谁是反周期之王(2)

http://www.sina.com.cn 2008年11月21日 18:48 《中国企业家》杂志

　　避风良港？

　　——抗周期行业扫描

　　当一个个行业从繁荣的塔尖上滚落，一些行业却成为吸引“反周期”投资的磁石。若不愿意让金融资源处于冗余状态，考察一下它们未尝不可，例如新能源和环境服务业，金融危机挤破了它们的泡沫，真正的优秀企业投资价值凸显。还包括农业、大众消费品业以及医疗、教育等内需性行业，它们将得益于国家庞大的基础设施投资计划和对内需市场的强力启动。

　　光伏产业依靠政府补贴，风雨飘摇中，国际市场不但没有萎缩，相反，很多国家都将新能源投资作为救市计划的一部分。奥巴马放言计划十年内投资1500亿美元开发使用清洁能源，他竞选美国总统成功大大提振了市场信心。

　　过去半年中，从美国的Intel、IBM、HP、GE到欧洲的博世、BP以及韩国的三星、现代、LG，台湾的联电。大批巨型企业都宣布加入太阳能光伏行业或扩大在光伏行业的投资。10月份，连股神巴菲特也投资了深圳比亚迪公司，共同研发能够迅速充电的风能、太阳能电池以及二次充电电池、电动汽车。

　　环境服务业与新能源产业颇有相似，“相比而言，没有其它行业那么悲观。”桑德水务集团董事长文一波说，“我们属于一个‘反周期’的行业，市场比较好，比过去几年都要好得多。”原因之一是企业与政府谈判的分量不一样了，因为供给发生变化，国家解决环境问题的迫切性加大。金融环境动荡期，追求安全性和长期稳定收益率的长期资金恰好可以粉墨入场。

　　几乎所有公开场合，刘永好逢人必谈农业。他认为党的十七届三中全会对农业是最大的利好。怎样体现农业是重中之重的规划，也逐渐清晰。有着多元化投资结构的新希望，自2006年始，就动手调整结构，突出农业。2008年，刘更是将金融、房地产、化工板块的资源集中向农业倾斜，不惜重金打造猪和禽两条产业链，“金融危机时投资猪肉比投资黄金可靠多了。”他说。此外，据悉，中粮屯河正准备利用糖价见底机会，去广西收购蔗糖厂。

　　“中国的农产品板块将是最有吸引力的投资领域。”国际投资大师罗杰斯曾在今年6月份判断。高盛、德意志银行、中粮集团纷纷介入生猪养殖，红杉资本也投资福建利农。具有抗通胀、抗景气度特点的农业，已成为经济低迷环境中的投资避风港之一。

　　大众消费品中蕴藏的投资机会更是显而易见。经济再低迷，人也总是要吃喝。抗周期的内需行业，以前就受到VC/PE等金融资本的青睐，现在则更是他们的最爱。

　　访谈

　　要建立对于经济周期

　　变化敏感的企业文化

　　采访 | 本刊记者侯燕俐

　　Peter Navarro是美国加州大学欧文分校商学院教授，曾著有《即将来临的中国战争》，反周期商业操作是其研究课题之一。《中国企业家》通过电子邮件对其进行了专访。

　　您认为这场由金融危机引发的全球经济衰退周期对于实体经济会有怎样的影响？

　　一年前，很多经济学家认为亚洲和欧洲已经跟增长缓慢有可能衰退的美国经济“隔离”了。今天很清楚的是，全球经济作为一个整体是共荣共衰的。造成经济无法隔离的原因就在于主要经济体对国际贸易的依赖度相当之高。

　　全球哪些反周期操作的案例令您印象深刻？

　　在任何衰退期，总有少数聪明的投资者和公司管理者能够利用衰退盈利。投资者在熊市中买到便宜的资产，善于管理周期的公司则知道如何利用这一周期部署一系列战略，他们买到其它更为便宜的公司。他们增加而不是削减广告费用来争取市场份额。他们从深不可测的劳动力市场上雇佣非常优秀的人才，建立新的工厂和设施，等待经济复苏之后推出最新的产品。

　　您曾经说过管理者要用好反周期的“手枪”，在当前的情势之下，他们应该如何利用这把“手枪”？

　　关键是制定反周期策略，能够减少或者平衡商业周期的风险。对于商业周期敏感、希望减少风险的公司通常运用不同的对冲战略。比如航空公司对冲油价成本，制造商对冲原材料成本以及食品制造商对冲配料成本等等。

　　更广的意义还在于，意识到商业周期的变化如何代表机会很重要。这就意味着要顺应商业周期。

　　在公司内部如何培养经济周期预测大师？如何培养对经济周期敏感的企业文化？

　　培养管理周期的能力包括每天追踪经济动向和主要经济指数。这意味着了解已知的各种战略，建立一种对于经济周期变化敏感的企业文化。比如，美国纽科钢铁公司(Nucor Steel)使用“分担痛苦”的方法，也就是所有的员工都缩减工时，这样没有任何裁员发生。

　　30年来，严格意义上，中国是一个尚未经过真正经济危机的国家，也是一个相对独立的经济体。您对中国企业家有何建议？

　　中国企业家需要适应大图景的视角。中国的崛起如此之猛，如此之长，这一定程度上麻痹了商业人士，给他们一种好日子不会结束的错觉。在中国，大批的企业和投资者去年以来损失惨重，在一切复苏之前，事情有可能变得更糟。