迄今为止，美国官员一直在避免对中低层银行雇员的薪酬动手。美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission) 过去在薪酬问题上一直保持缄默。但国会主要民主党成员巴尼·弗兰克(Barney Frank)表示，他希望从明年开始，“更广泛地”应用财政部的限制性规定。

　　理论上，投资者应该是要求变革的——他们可以坚持要求银行不再将他们净收入的一半留作薪酬，这一比例远高于大多数行业的水平。但目前来自投资者的压力很小。与美国同行相比，英国的机构投资者通常会对高管薪酬施加更多影响，但它们也回避了这个问题。“我们会以相当指示性的方式对管理层加以干涉，并听取专家意见，因为我们并不真正拥有那种专业能力。”英国保险协会(Association of British Insurers)投资事务主任彼得·蒙塔尼翁(Peter Montagnon)表示。

　　不止一位英国顶尖银行家指出，还存在一种内部冲突：多数机构投资者自己也聘用职业经理人，他们的薪酬和奖金都受到总体金融技能市场状况的影响。

　　即便公众希望对银行家薪酬加以限制，但制订行之有效的规则可能颇为棘手。英国金融服务局和美国财政部都坚持采用不会引起争议的普遍性原则，例如将薪酬与风险挂钩、如夸大收入将迫使高管退还奖金等。困难在于执行的细节。每家银行都设有三四十种不同的薪酬体系——它们都与收入挂钩，但方式不同。延迟支付还有着不同的时间范围。一项能够激励并购银行家的3年计划，或许会对交易员或衍生品专家产生反作用。“这就是监管失效的地方。”合益集团(Hay Group)负责高管薪酬业务的英国董事西蒙·加勒特(Simon Garrett)表示，“假设你检查了19种薪酬结构，它们都没有问题，但是第20种造成了所有的问题。银行表现一直被一小部分业务活动所拖累。”

　　正如桑特的信中所写的那样，金融服务局认为薪酬水平应“足以偿付雇员最基本的财务开支”，这倒是不错。但在市况良好时，银行家最基本的开支变得确实非常巨大——伦敦霍兰德公园(Holland Park)的住宅和曼哈顿上东区的私立学校可都不便宜。“奖金已经完全丧失其价值，因为在伦敦仅靠基本工资，你是无法生活的。”一位英国知名银行家表示。

　　欧美银行还必须与中东和亚洲的对手竞争。在奖金方面，小气可能会进一步影响纽约和伦敦的竞争力。在其他银行发出大幅减薪的预警时，收购雷曼(Lehman)亚洲和欧洲业务的日本野村证券(Nomura)以及收购美林(Merrill Lynch)的美国银行(Bank of America)都在提供更高的奖金，以留住人才。而与此同时，在法国农业信贷银行(Crédit Agricole)专注于亚洲经纪业务的部门里昂证券(CLSA) ，有数百名高级员工已经同意减薪至多25%，以避免遭到解雇。

　　银行家们已经习惯于长期劳累地加班和定期更换员工，因此向更低薪酬的回归还会对银行业造成重大冲击。“银行汇集了英国最杰出的一些人才，那些人总能找到挣钱的方法。薪酬水平的剧烈变动，只会造成业内最好的人才大量流失。”阿姆斯特朗国际(Armstrong International)董事总经理马修·奥斯本(Matthew Osborne)表示。该公司是欧洲金融服务专业领域的高管猎头公司。

　　奖金总额将减少

　　职位竞争更激烈

　　实际上，在限制高额奖金、为其增设条件方面，市场或许能比政府有更大作为。“情况将发生改变。” 一位曾任职于贝尔斯登(Bear Stearns)的交易员表示，“这并不一定意味着你得不到最好的、最聪明的员工。这只不过会形成一种为争夺更少的职位而进行的更激烈的竞争。”

　　经济和商业研究中心预测，今年伦敦城发放的奖金总额将减少60%，而纽约州也表示可能出现50%的降幅。股票与现金的组合也会发生变化。“真正能拿到高额奖金的人将变得更少。”咨询机构奥纬咨询(Oliver Wyman)的尼克·斯图德(Nick Studer)表示。此外，过去支付奖金额度最高的投资银行，如今大多与零售银行更加紧密结合，而零售银行的薪酬往往较低。

　　预计截至2009年年底，纽约与伦敦两座城市将削减近10万个银行业相关职位，而那些得以幸存的银行，也不太可能很快回到过去10年那令人眩目的利润水平。但即便是那些认为变革即将到来的人们，也想知道这种约束机制能持续多久。毕竟，正如英国一家大型金融机构的一位高管所言：“金钱是这些家伙衡量成就的标准，也是他们进入银行业的原因所在。”

　　管婧 译

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