尽管美国政府大幅度出手救市，但全球投资者已成惊弓之鸟，市场跌势持续。恐慌中，让我们冷静回顾一下历史。

　　华尔街百年

　　百年来，华尔街饱经沧桑，经济周期有如四季循环。1857年8月19日，密歇根中央铁路公司(Michigan Central Railroad)行政总裁Edwin C. Litchfield请辞，市场如常地将此事演绎为“公司出现危机”。密歇根中央铁路的股票率先下跌，继而拖累全部铁路股。8月7日，密歇根中央铁路的股价是85美元，两周后跌至67美元。同一期间，伊利铁路(Erie Railroad)由34美元跌至21美元，纽约中央铁路(New York Central Railroad)也由83美元跌到74美元。

　　不久，密歇根中央铁路被政府接管。到了8月24日，实际上是银行的俄亥俄人寿保险和信托公司(Ohio Life Insurance Trust Company)宣布破产，并随即爆发连串丑闻和诈骗案。该公司股价在短短四天内蒸发了85%。踏入9月，存款储备薄弱的银行和金融机构相继破产，资金涌向欧洲。英伦银行和法国银行为自保而疯狂加息，触发美元暴跌。12月，政府抛出拯救方案，危机逐渐淡化。在这次金融危机中，共有985人破产，带来高达1.2亿美元的坏帐；在150年前的美国，这绝对是骇人的数目。但是，华尔街却奇迹地在短短两年内复苏，直至美国爆发内战，另一次金融泡沫再次爆破。

　　这段历史带给我们三个教训，第一，2008年9月未必是最坏的时刻；最坏的时刻仍未出现。第二，一年或两年后，此事可能早已被遗忘，又或者大家已见怪不怪。第三，为应付陆续而来的风浪，我们必须保持冷静，不断学习投资之道。

　　美国消费减缓殃及池鱼？

　　但可以肯定的是，这次信贷风暴严重程度可能比97亚洲金融风暴更大——毕竟其发生的地点是集中于世界金融中心美国。可以预见的是，当美国的消费市场进一步收缩，环球经济环球将会受到更大的冲击，包括中国在内的亚洲地区都无可避免要承受经济放缓之苦，然而，世界经济已曾经历过多次经济周期，整体运作依然良好。纵然未来两、三年会是艰难的时间，但投资者实在没有必要担心环球经济会一蹶不振。

　　欧美情况不容乐观

　　欧美银行的一级资本充足比率以前一直维持在12%以上，但随着美国银行(Bank of America)刚公布第三季业绩，其一级资本充足比率跌已至7.5%，逼近监管机构规定至少达6%的警戒线，我们可以理解为什么联储局要采取这么多措施去改善银行的资金水平。分析资金面有助于我们作出投资决定，股价短线波动主要取决于资金流向，早前股市急跌都与金融机构缺乏资金有关。所以，如果我们想找到环球股市较明显反弹迹象，则要见到不同年期的LIBOR出现明显反弹才可以。

　　本月评论

　　环球救市措施突显中国优势

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