国企可积极慎重引入PE

　　引入PE，最直接的可以帮助国有企业补充资金，增强资本实力；发现国企管理体制的缺陷，并对其改善提升

　　2007年，被称为中国PE的真正元年。

　　然而，当市场还没得及为这个元年庆贺的时候，一场从美国发端的金融危机，开始在全球蔓延。从虚拟经济到实体经济，都进入了低迷的走势。与之紧密联系的PE投资亦不能脱离宏观经济基本面独善其身，因而随之开始静默。

　　但静默，并不意味着沉没。良莠不齐的PE机构，在市场浪潮中经受着考验。“千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始得金。”真正优秀的PE机构总能挺过困境，并获取机会。而经过优胜劣汰的竞争过程，PE市场也才能更加健康、有效。

　　值得指出的，即使PE市场发展低迷，PE机构面临困境，但并不意味着PE这种生产方式、机制体制没有积极意义，没有未来前途。

　　此外，由于初创时期的PE各有高下，确有一些是投机者和掠夺者，这是现实。但更为重要的是，我们要透过现象看本质，切实把握PE本质上的制度优势。需要摒弃PE与己无关、PE高不可攀、PE是老外投行们的事，甚至PE就是冒险投机、PE就是非法集资、与PE结合不利国家安全和行业发展等错误观念，树立PE是代表现代先进生产力发展要求的一种新型生产关系的正确观念。

　　PE中有一套精巧的使人力资本与货币资本有机结合的机制设计。机构投资人巨大的公众资本来源与专业化资本运营能力+PE基金GP与LP优化组合的有限合伙制度+对受资企业管理层强有力的股权激励与约束，使PE既充分吸收了家族制企业、家族控股企业和公众企业制度的长处，又切实有效地规避其短处，从而建立起一种包含着崭新生产关系的新的企业制度。

　　正因为此，才有了PE是企业价值短板的“解放军”之说。也正因为此，PE可以为国企所用。

　　国企改制到目前已经取得了巨大的成就，但若要有更大突破，就必须以更加开放的眼光，更加多元的途径，为国企改制改革注入新的动力。面对新的改革形势，新的企业制度，国有企业不能无视、忽视PE的作用。

　　从事产业经营的国企，可在公司化股份制改革过程中积极审慎地引入PE，成为PE的受资企业。这是推进国企改制改革重要的途径之一。

　　引入PE，最直接的可以帮助国有企业补充资金，增强资本实力；发现国企管理体制的缺陷，并对其改善提升。此外，在国有企业资产整合方面，PE也能提供专业化的服务。更为重要的是，成熟、有实力的PE，往往具有全球视野和拥有资源，因而可以帮助本土企业培育全球竞争力。

　　当然，正如上文所说，PE良莠不齐，并不是所有的PE机构进入都能给国企带来上述好处。所以，国企在对待PE的态度上除了积极，还必须慎重。

　　首先，哪些领域、行业的国企能对PE，尤其是国际PE开放，需要斟酌。出于国家产业安全的考虑，某些敏感、关键行业的国企应限制外资进入。但同时也不该以莫须有的原因阻止PE正常的投资。

　　其次，国企在引入PE的时候，必须有专业的眼光，分清战略投资者和投机者、掠夺者，找到真正有实力，且能够给企业带来实际增值的PE。在谈判时如何获得一个公平合理的合作条件，以免造成国有资产流失，也是企业不得不关注的。

　　总之，当作为国民经济支柱的国企，遭遇代表先进生产方式的PE，我们希望看到一个合作双赢的局面。

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