□ 本刊记者 鲍迪克 郭静/文

　　“救市”既不为也不能

　　《环球财经》：对于“两房托管”的政策目的关注程度，甚至已经超过对政策本身的研究。您认为，这一举措的主要政策背景是什么，是否带有强烈的大选背景？

　　王建：我觉得选举的原因不是主要的。美国现在面临的市场危机是前所未有的，从去年7月到今年一年多了，它力图在做的，就是一直拖住这个资本市场不让其崩溃，现在已经是能做什么就做什么了。

　　像“两房“这样的准政府机构，政府拿纳税人的钱去救，还能有说得出口的理由，但是如果有商业银行以及很多类似的市场化的经营机构要倒闭怎么办，政府还能救吗？

　　美国整个的地产贷款大概12万亿，“两房“手里5万多亿，大头是在市场人手里，那些机构在倒的时候，政府要救的话，第一，你有没有那么大的胃口，第二，美国人民答不答应，用纳税人的钱去救这些机构，这恐怕也不是资本主义国家能干出来的事，这就成了“社会主义”的公有化了—私营公司都被买到政府手里。

　　另外，衍生金融品是拿和资产相关的金融产品做标的。两者可以有关系，但更多的是没关系。比如说，我们就赌这个房地产价格是升是降，我就可以设一个局，谁来跟我赌博吧，我这个赌博我还可以去请保险商来做保险，这些东西本来就和房地产贷款没有关系。它聚集了大量的资金，而这些资金有相当多部分还是向我们这样的发展中国家融资的，我们买的时候不知道水深浅，如果看到有问题，大家都会跑，最后是资本市场的崩溃。因为在美国的金融大厦中，房地产贷款只是一个底层架构，上面还搭建了很多衍生出来的金融衍生物，那是非常庞大的。它上面一旦垮了，下面也就倒了，不是能救得了的问题。

　　所以说，美国政府面对危机，是既不为也不能了。

　　危机的一大特点是不透明

　　《环球财经》：您刚才说有关部门现在能做什么就做什么，是不是意味着他们对未来的发展也没底，也是尽人事在做。

　　王建：这次金融危机的一大特点，就是严重的不透明。一旦危机爆发，谁都不知道对方拿了多少不良资产，拿了多少CDO，拿了多少CDS，这些都是什么样质量的资产，他能不能有偿付能力。因为这个金融衍生品不受监管，没有披露的要求，所以谁也不知道，那么真要出事的话，就不知道有多大的事。

　　美国危机不停 商品牛市不止

　　《环球财经》：您在五月份曾发表文章，提到了五个判断，此后情况确实是按照您的判断发展：发展中国家货币在升值，大宗商品市场在暴涨，以及国际汇率剧烈波动等，但最近一个月似乎在发生逆转，比如美元开始转强，而大宗商品却纷纷暴跌。您是否还坚持您对长期趋势的判断？

　　王建：7月份以来，国际汇率市场和大宗商品市场都发生了逆转，我觉得有这样几个影响因素。

　　大宗产品价格的下跌，一个原因是金融机构前一段把大宗商品市场推高后，赚了很多钱，它要拿这个钱去填那边的窟窿，因为要进入年底了，它要做报表。

　　这些资金在金融市场和大宗产品市场之间摆动，这一段它又涌向金融市场，一个是为了做报表，一个是为了把大宗商品价格打下来，作出它上升的空间。我们也可以看到一些迹象，比如罗杰斯讲，油价还会上到180美元。一旦油价到底，他就会放出一些能源短缺啊等等舆论，再把油价拉上去。

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