财政部科研所博士后李全访谈

　　中国政府的政策导向已日益明晰，此次印花税改为单边征收表明了政府的一种姿态，在全球的金融波动中，中国财税政策正在充当着“中国式救市”的主导力量，为本国经济的稳定服务，为全球经济的稳定服务。

　　从9月19日起，国家对股票交易印花税政策进行调整，由现行双边征收改为向出让方单边征收。在美国次贷危机愈演愈烈、全球高度关注金融安全的背景下推出这一举措，对于资本市场会产生什么影响？表明了管理层对股市持一种什么样的态度？就此类问题，记者采访了财政部科研所博士后李全。

　　记者：从2001年11月6日到2008年9月18日，中国财政部调整印花税的频率有加速的态势。此次印花税的调整，是继雷曼兄弟传出破产消息之后中国的首次财税政策调整；回顾一下上一次类似的政策变动，今年4月份，财政部已经调低了印花税，双向的幅度，也是减半，无独有偶的时间巧合是，调整同样发生在另一家老字号的国际投资银行——贝尔斯登出现金融危机的时候。两次政策调整，在时间的选择上有什么特别的意义？

　　李全：个中缘由并不难理解，核心问题就是，当国际金融市场的剧烈动荡已经严峻到影响金融机构生存的时候，应该也只能由政府出手援助，否则金融市场的动荡有可能会影响到产业资本的崩溃，多米诺骨牌从此将会倒塌。但比较一下两次金融波动中各国的救市行为，我们可以因中国的政策导向而宽慰一下，日益成熟的“中国式救市”，已开始成为稳定国际金融市场的重要因素。

　　记者：如何评价当前的资本市场？

　　李全：资本市场的波动往往先于宏观经济的走势，幅度也较宏观经济波动有放大的趋势。如果说前期中国A股市场的大幅度下跌是对经济形势的过度反应，那么这几天的证券市场波动反倒没有那么可怕，相形之下，国际证券市场的形势较我们而言，惨烈得多。尤其是2008年9月18日上证A股指数探底回升的走势，不能不说与政府近期的金融政策有关，这天的走势，希望能够是短期K线图的一个缩影，而证券印花税调整为单边征收之后，不能不说将为A股市场的稳定发展奠定了一个良好的政策基础，这也是我国政府稳定金融市场短期波动的强势财税政策之一。

　　记者：有观点认为，灾难来自9月15日，美国雷曼兄弟公司正式发布公告，宣告破产。公告称，雷曼兄弟依照美国银行破产法第11章，向纽约南部的联邦破产法庭提起破产保护。这对全球的金融市场都是一个重挫。你的观点是什么？

　　李全：作为华尔街曾经最为引人注目的四大投资银行之一，雷曼兄弟公司破产已经开始冲击整个金融市场。雷曼申请破产保护的文件显示，该公司总资产达6390亿美元，同时总债务为6130亿美元。这也使得雷曼一举超过德崇证券，成为美国历史上倒闭的最大金融公司。由于垃圾债券市场崩溃，大型投行德崇证券于1990年被迫申请破产。在债权人中，花旗集团、纽约梅隆银行和瑞穗金融集团8411位列雷曼最大的无担保债权人之列，其中花旗集团持有雷曼约1380亿美元的债券资产。雷曼申请破产的文件还显示，巴黎银行对该投行的贷款敞口高达2.5亿美元，为雷曼最大的欧洲银行贷款债权人。在雷曼给法庭文件中列举出的30个最大债权人中，有瑞典商业银行、比利时联合银行、英国劳埃德银行、渣打银行、挪威银行等欧洲银行。

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