中国人民银行决定下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率。央行称，自9月16日起下调1年期人民币贷款基准利率0．27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整，存款基准利率保持不变。

　　央行称，从2008年9月25日起，除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。

　　一、下调贷款基准利率意在降低企业资金成本、缓解企业经营压力

　　本次下调贷款基准利率是自2002年2月21日以来贷款基准利率的首次下调。这次下调中降幅最大是六个月的贷款利率，调整幅度是降低了0.36％，其次是一年和一至三年期的贷款利率，下调了0.27%。

　　我们注意到，这是继8月初央行调增2008年度商业银行信贷规模（对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5％，对地方性商业银行调增10％）之后，又一次对“从紧货币政策”的松动。

　　2008年以来，企业利润增长速度大幅度下滑。由于原油等大宗原材料燃料价格的走高，PPI继7月10％之后8月再创新高达10.1％，对企业利润造成进一步的挤压。由于中国企业多数为制造企业，在全球产业链分工中属于微笑曲线的低端，议价能力弱。在上游原材料涨价的情况下，只能自己消化成本上涨的压力，陷入亏损的的企业不断增多。最新公布的工业生产增速回落相当明显，数据显示，8月份全国规模以上工业企业增加值同比增长12.8%，增幅创2002年8月以来的6年新低。

　　本次贷款利率下调将降低企业的资金成本，有助于缓解企业经营压力和减轻企业面临的困难。特别是中短期贷款利率降幅比其他期限的大，有助于改善企业资金周转中必需的中短期资金的成本压力，对改善利润空间有积极作用。

　　三、经济中的新变化促使货币政策基调出现微妙变化：将由从紧逐步转变为稳健货币政策需要根据总供求关系的变化来相机抉择、及时调整。从货币政策基调来看，2007年年初为“稳健的货币政策”，到年中则提出的“稳中适度从紧的货币政策”，再到年末及2008年初明确提出的“从紧的货币政策”，这都是管理层根据当时的经济状况所确定的政策调控方向。

　　当时，“从紧的货币政策”是基于宏观经济运行中出现的重要问题所确定的。第一、由于外贸顺差较快增长，导致外汇储备增长迅猛，从而带来过多投放的基础货币，产生了明显过剩的流动性；第二，为了防范不断高涨的通货膨胀，通货膨胀说到底是一种货币现象，不管引发通胀的具体和直接原因是什么，控制货币的增长速率，都会起到抑制通货膨胀的作用；第三、为了防止经济由偏快转为过热。2007年，货币政策10次上调存款准备金率、6次加息、不间断的公开市场上数额巨大的对冲操作，以及人民币汇率升值等都具有“从紧”的特征。

　　目前这三个方面的因素都发生了较大的变化：外贸顺差的增长速度大幅下降；CPI连续大幅回落；经济运行落入了绿灯区；外部需求疲弱，全球经济步入调整。具体表现在：

　　第一，固定资产投资与工业增加值增长率持续回落。8月份固定资产投资同比增速28.1%，较7月份的29.2%进一步减缓，连续两个月明显回落；8月份工业增加值同比增长12.8%，远远低于7月份的14.7%，创出自2002年8月以来的近六年新低。实际今年4月份以来工业增加值增幅一直在回落，4月份、5月份、6月份、7月份、8月份增幅分别回落1.7个百分点、2.1个百分点、3.4个百分点、3.3个百分点、4.7个百分点。

　　第二，国际金融危机持续恶化，美国第四大投行雷曼兄弟刚刚宣布申请破产，美林也即将被美国银行收购。中国在这场全球性的金融危机中已经难以独善其身，此次央行果断出手下调“双率”，也是面对不断恶化的国际金融危机所采取的积极应对之道。

　　第三，中小企业经营困难。上半年中国有6.7万家企业处于歇业关闭状态。

　　第四，深圳北京广州等地房地产市场出现了明显的下跌和成交量萎缩，对19个产业造成了影响。

　　第五，CPI涨幅持续回落为货币政策微调创造了条件。8月份CPI同比上涨4.9%，涨幅连续第4个月出现回落，创近14个月以来的新低。

　　宏观经济运行的情况已经发生了变化，下一阶段宏观调控的主要目标将转向保证经济稳定增长，那么货币政策调控方向也需要及时调整。本次双率下调就反映中国政府已经将宏观政策的首要目标从控制通胀转移至促进经济增长上来。本次基准贷款利率和存款准备金率的双下调就预示这从紧的货币政策将要逐步向稳健的货币政策转变。

　　更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈栏目，欢迎访问新浪财经新评谈栏目。