另一方面，随着货币调控的趋紧，中小银行的资金面已十分紧张。存贷比是贷款总额与存款总额之比，中小银行的存贷比较高，据本报调查，江浙地区国有银行的存贷比一般为50%—60%，而中小银行的存贷比大多高达70%，再加上17.5%的存款准备金率，这样一来，剩余的可用资金很少。下调中小银行的存款准备金率，有利于缓解其资金压力，防止出现流动性风险。

　　有专家认为——

　　货币政策在实际操作上开始转向松动，不会削弱反通胀力度

　　“二率齐降”，是不是意味着货币政策调控到了“拐点”？

　　潘向东认为，CPI(居民消费价格)下行趋势基本确立，而经济增长的形势却很严峻，因此货币政策的重点有必要转向“保增长”。“‘二率齐降’标志着货币政策在实际操作上开始告别‘从紧’，转向松动。”

　　“不过，目前还只是结构性松动，货币政策还没有到全面放松的时候。”彭兴韵说，毕竟，PPI(工业品出厂价格)涨幅8月份高达10.1%，未来物价上涨压力依然不轻。“再说，货币政策是逐渐变化的，不可能来个180度大转弯。”

　　此前，市场普遍预期央行会在经济出现较快回落时下调“二率”，时间约在四季度左右。对于此次出乎意料的“闪电行动”，专家们都给予高度评价。“果断下调‘二率’，说明货币政策的预见性、针对性和灵活性都非常强。”有专家如是说。

　　货币政策转向松动，会不会削弱反通胀的力度？

　　应当看到，本轮物价上涨的主要成因来自供给方面，包括食品供应短缺导致物价结构性上涨，此外，国际能源、农产品等价格上涨也带来了输入型通胀压力。货币政策对抑制需求因素引起的物价上涨比较有效，对供给方面的作用比较有限。

　　进而言之，央行虽然下调“二率”，并没有全面放松信贷规模控制，反通胀仍然有偏紧的总需求约束环境。

　　再深入分析，货币政策对中小企业、灾后重建的结构性松动不可能带来流动性的大量扩张；由于企业利润下降较快，贷款降息在短期内也不可能带来投资的大幅反弹，因此，下调“二率”本身也不会带来总需求的扩张，从而不会增加通胀压力。

　　股市影响——

　　对于缓解流动性紧张、提振市场信心有积极意义

　　近几个月以来，股市连续不断下跌，已经让投资者的心态有些麻木。中秋假期即将结束之时传来的“二率齐降”消息，让绝大多数人感到振奋。

　　“货币政策的松动，是股市的最大利好！”投资者陈先生说。他还认为，股市前期的非理性下跌有望告一段落。

　　光大保德信红利基金经理许春茂表示，今年上半年上市公司业绩增长明显放缓，按照目前的趋势，明年业绩很可能出现负增长。如果到那时再调整政策，可能就为时已晚。这次“二率齐降”有利于改善上市公司过于紧张的资金面，降低其财务成本。

　　英大证券研究所所长李大霄则认为，这次货币政策调整在时机的把握上非常及时。从国内情况看，CPI等经济数据正从高位回落，为政策提供了更多的回旋余地。就对股市的影响来看，此次“二率齐降”在缓解流动性紧张、提振低迷的市场信心、对冲外来利空等方面都有积极意义。

　　也有投资者对后市仍持谨慎心态。他们认为，股市在一年内下跌六成，不是一两个因素造成的。目前下跌趋势明显，也不太可能因为一两项政策就改变趋势。市场仍需要较长时间才能恢复元气，未来走势如何还有待观察。(记者 田俊荣 许志峰)

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