□王福重 （知名财经评论员）

　　美国财政部救助两房的这次行动，不是直接拯救美国的楼市，它救助的对象是金融市场。这对于中国市场有重要的启发意义：一些专家有关中国股市“三不”，即“不宜救、不必救，不能救”的说法，不是负责任的言论。如果一个市场已经处于非理性的状态，靠自身机能无法恢复，干预就是适宜的。

　　美国政府7日宣布接管陷入困境的两大住房抵押贷款融资机构房利美和房地美，向这两家公司最多注资2000亿美元，启动了美国历史上最大规模的救市行动。此举被市场广泛理解为利好，除A股外，全球股市一度都出现了明显的回升。这是很有意思的现象，引起联想也在情理之中。

　　有人说，美国号称自由市场经济国家，政府如此大规模干预市场，是不是对自由市场的一种反否定，是否标志着美国经济在意识形态方面的微妙转变？其实，这是一种误解。西方国家在经历了上世纪二三十年代的大萧条之后，痛定思痛，认定单靠市场机制的自我调节并不能保证经济的健康运转，必须借助政府的力量。此后美国和其他西方国家的经济模式，就不再是古典经济学家所推崇的完全市场经济，而是加进了政府调节的混合经济。政府除了“守夜人”之外，还肩负稳定经济的重任，稳定经济已经成为某种必要的公共品。

　　实际上，美国政府从来没有停止过干预经济，美联储、财政部都多次扮演过类似角色，如1987年美国股市大跌，在市场恐慌之际，格林斯潘执掌的美联储就果断为市场注入流动性。但是，政府的干预是有前提的，即市场已经充分作用但却无效。此次美国政府救助两房，是在次贷危机爆发一年多，市场自身修补功能已经丧失的情况下才出手的。如果继续放任，市场信心就将崩溃，事态将变得不可收拾。

　　美国救助两房的举动，对于中国市场有重要的启发意义。长期以来，中国靠政府投资和出口拉动经济。政府投巨资搞了大量的工程，可是投资需求并非最终需求，其拉动经济的效果，远不如消费来得坚实和持久；而在全球经济放缓，需求疲软的情况下，以外需为主的路越走越窄。今后的经济增长，也必须依靠内需特别是消费拉动。为了增加收入和消费，除了降低税负外，保持证券市场的稳定，增加居民财产性收入，也是十分必要的。何况，虚拟经济对实体经济有重大的反作用，股市下跌迟早会通过减少消费掣肘整个宏观经济。

　　所以，一些专家有关沪深股市“不宜救、不必救，不能救”的“三不”说法，不是负责任的言论。如果一个市场对任何实质利好都没有反应，而对任何小的利空都无限放大，意味着事实上已处于非理性状态，靠自身机能无法恢复，此时政府干预是适宜的。

　　沪深两市的开户数已达1.4亿，涉及几亿人的切身福利。可以说，中国中产阶层相当大比例的收入都沉淀到了股市之中。股市下跌，让其财富缩水。而中产阶级是市场的中坚力量，消费的增长和升级也有赖他们的支出。虽然股票市场的深幅下跌尚未对金融体系产生明显的冲击，但是，从中国经济需要消费拉动来说，股市继续下跌将产生不利的后果。救市有其必要性。

　　无论是供给还是需求，中国股市在很大程度上仍然在政府的掌控之中，政府当然有能力稳定市场。市场是很现实的，不但愿闻其言，更乐观其行。中国的投资者亦然。当维护市场稳定，只见楼梯响，不见人下来时，人们就会失去耐心。

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