□周贵银

　　股市下跌以来，市场各种猜测不绝于耳，矛头直指境外游资和QFII。多数市场人士分析，他们的突然做空扰乱了大家的心情。在笔者看来，如果境外游资真的是不看好中国股市撤出了中国，又或者真的是为了搅乱大家看奥运的心情，这倒是好事情，怕就怕他们砸盘是为了以便将来能够买到更便宜的筹码。

　　如果跨境资本或者说是所谓的游资，在股市中兴风作浪的目的只是为了在资本市场上进行博弈获取短期利益，这也没什么好说的。既然在同一个规则下进行博弈，如果让人家买在最低点，卖到最高点，我们也只能承认自己水平不行。如果在这种博弈游戏的掩护下，我们失去了某些产业控制权，将来损失的就不仅仅是股市保证金，而是正常的经济秩序和实体经济。

　　笔者一直认为，在中国境内存在一股力量，这股力量不仅仅是为了追逐短期利益，还存在另一种目的。随着限售股的解禁，中国将逐渐进入真正的全流通时代，这个时候，国内的上市公司似乎也处在一个具有风险的边缘，那就是中国的制造业、房地产业、能源类等公司有被外资收购的风险。目前，中国多数优质的公司都已经上市，这些上市公司中涉及面很广，从国防军工到机械制造，从房地产开发到金融服务等等，涉及到三个产业的方方面面。我们对自有资源的保护不能仅限于关系到国计民生的重点产业，哪怕是一般的产业公司都要进行保护。否则，制造业被收购了，我们就成了名副其实的“加工厂”；地产公司被收购了，等同于失去了部分土地资源的自主权。如果有朝一日，这些资金突然撤走了，长期没有控股地位的投资者们一下子变成了经营者，我们是否还有让这些企业起死回生的能力呢？

　　再试想一下，随着股市的下跌股价将变得越来越便宜，随着中国股市真正实现全流通，这为并购和收购提供多么好的便利条件，可是我们境内的资本有多少是有这种战略眼光的呢？从大小非的减持意愿，我们似乎可以看到他们的想法。只要能卖一个好价钱，控制权对他们来说并没有太多吸引力。但是，一旦控制权落到了外资的手里，这些企业的经营还由我们说了算吗？所以说，现在应该去保护我们的上市公司。管理层限制大小非的减持，尤其是大非的减持，这不是违背股改的约定，而是为了中国产业的安全。

　　因此，在中国股市2500点的下方，不要去指责境外游资的抛售行为，应该换一个角度去思考。现在笔者担心的是，如果前期的抛售是他们主导的，那么主导股市下跌的目的是为了制造恐慌以便以很便宜的价格收购他们的目标公司——这才是真正的扰乱市场的行为。

　　所以，现在唯一能够拯救我们的只能是自己，尤其是我们的大非。现在不是可不可以减持的问题，而是根本就不能减持的问题。如果大家能达成这样的共识，股市是不需要管理层来救的，我们自己就可以拯救自己了。

　　(作者为上海智博方略资产管理有限公司董事总经理 www.zhibofanglue.com)

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