主题下的投资机会

　　基于对政策的判断，章秀奇认为，在宏观经济面临内外失衡的背景之下，虽然暂且看不到资本市场反转的信号，但仍有震荡反弹和主题投资机会，而观察政府如何花钱无疑将是捕捉未来投资机遇最可信赖的途径之一，毕竟，无论是宏观经济还是资本市场，中国政府都发挥着成熟市场无可比拟的关键作用。

　　章秀奇认为近年来，财政政策最为明显的变化就是加强了对民生问题的关注程度，更加强调构建和谐社会的发展目标，尤其对"三农"、教育、医疗和社会保障等方面的重点支持。由于多年来粗放式的经济高速增长和产业结构水平低下，我国经济社会发展长期面临的人口、资源、环境等约束已经凸显，只有加强自主创新基础能力建设，才能为产业结构优化升级提供持久有力的技术支撑，真正实现增长方式的根本性转变。

　　因此他认为，在“宽财政”下的投资机会将集中在：国家加强自主创新能力建设所青睐的、具备自主研发能力并享受国家政策扶持的中小板成长股；具备节能减排概念的上市公司；由医改带来的医药类股票投资机会；新农村建设概念中受益粮价上涨的农业公司、涨价确定性高的化肥行业、家电下乡等家电行业。

　　而中投证券则在报告中还认为，鉴于公共财政运用的主要领域，以铁路、高速公路机场等基础设施建设领域也将有所作为。

　　章秀奇更以医改投资机会举例对记者表示， 医疗保障制度改革强调的广覆盖＝基础扩容＋以杠杆拉动消费，而城镇职工医疗保险、城镇居民医疗保险、新农村合作医疗三大保障制度情况略为计算，国内医疗市场未来三年将会出现大规模的扩容，2010年较目前的增量部分约有2000亿元左右。按照药品支出占53%计算，药品市场将增加1400亿元。

　　章秀奇认为，目前没有保障的居民加入医保后消费心态将发生重大变化；医保的投入将以较大的杠杆动消费。(30%的报销比例拉动消费的杠杆就是1:2.3，但是各地都不样，20%-40%的居多)，如果按照基础扩容1400亿元，以2倍杠杆计算将拉动居民自付消费2800亿元。这种改变的消费心态下、居民的药品消费支出翻番可以期待。

　　基金提前建仓

　　而在近期的机构的资金流向上，记者发现基金也开始在上述部分“财政概念股”上有所动作。

　　Topview的月度统计显示， 虽然基金在面对7月份以来的几次反弹行情时非常谨慎，资金呈现净流出的状态。统计显示，7月1日~21日基金资金净流出139.96亿元。但是工程建筑却是7月以来基金资金增仓最多的板块之一，共计增仓2.4%。

　　而从基金的二季报看，基金对工程建筑板块进行了增持，相较去年环比上升了1.13%。主要增仓的个股是中国铁建(601186)、中国中铁(601390)。

　　同时统计也显示，二季度基金进一步增仓医药股。

　　据天相统计，截至2008年二季度末，共有139只基金重仓持有医药类上市公司股票，较2008年一季度的83只增加了56只。部分基金持有的医药股市值占净值的比例超过10%，比例最高的一只基金，比例达到16.96%。

　　从比例看，二季度基金重仓持有的医药公司股票的总市值占到了基金所持股市值的4.62%，高于医药行业流通市值占全部A股流通市值4.25%的比例，有些公司甚至超配超过10个百分点。

　　而今日投资的7月调查显示，从判断超越大盘净值(判断超越大盘比例减去落后大盘比例)角度看，医药保健成为基金经理们的首选，判断超越大盘净值达到了74%。而与3月份调查相比，看好医药保健的基金经理上升较为显著，同比上涨了29个百分点。

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