金融改革的下一步(2)

　　中国金融监管体系的改革是很重要的，先要改好。其中比较成功的是银监会这几年对银行管的特别紧，因为它有恐惧感，假定银行都是贼，我觉得在目前的条件下这个假定是有道理的。所以本轮经济周期下来，银行的坏账不是最多的，是和银监会有关系的。央行也有很大的功劳，但是央行只有金融稳定的职能，没有了监管职能。英国北岩银行出问题，英国成立了一个超级监管机构FSA，所以我觉得要反思的一个问题是：央行和监管能不能分。现在美国可能要走的一条路是：独立的金融监管机构存在，但央行也有金融监管职能。央行的监管是凌驾于其他监管机构之上，是最高权力的机构，我觉得这个可能是今后金融监管的最后方向。我个人感觉FSA这样的超级监管机构还是不错的，因为中国现在的混业经营严重，监管太分散不一定合适，分开的监管机构有一些相互之间竞争的不利因素。所以我觉得对于金融机构的监管可以合并到一个机构中，基本的监管制度可以由FSA出。我们有一个主管金融的副总理，他就变成FSA的头了。

　　中国的金融衍生品市场可以适当放慢一点，但是企业债券市场应该加快放开。评级机构、市场都应该建立起来，这中间有一个环节我们还没有做好，就是券商。现在券商自己的机制本身就是创造了腐败。很多券商自己都在搞老鼠仓。券商全世界只有一种制度是最有效的制度，就是合伙人制。美国最近出那么大的事情，就是因为大的投行上市，它们以前都是合伙人制度，一上市之后就变成大公司，管理者变成用奖金来激励，这种制度就有了很大的问题。基于这样的现状，我觉得中国的券商行业以后可能主要就是外国企业在做了。摩根士丹利扶起来一个中金，这是一个个案，到最后它发现中金不是自己的了。后进来的券商投行肯定不愿意再这么干了，肯定都是要做自己有控制力的公司，搞“假合资”。

　　未来几年，最有可能有大变化的就是中国的股市的改革，政府一点一点的退出来，这反倒是好事。可能会出现这样的一种局面，就是经济体中有一半的小企业，由股市支持，效率较高，但是房地产市场和国企仍然由银行支持，并且效益不好，这时候就会形成巨大的房地产泡沫，因为那个时候人们的收入上涨，差不多能买房的时候，那就是全民的房地产泡沫。韩国和日本就已经出现过由此引发的政治和经济双重危机，房地产泡沫大到一定程度，倒下来是救不了的。

　　中国的企业家，老一辈的看《三国》，整天讲的是权谋计策；80、90后看金庸，那也不过是浪漫化了一点的三国，不过是多一点女孩子，核心是一样的，都是权谋。有一天我在咖啡馆里，一个先生走过来说：“谢老师，我很喜欢你的价值观，很有道理，但是中国不一样，中国有博弈。”然后津津乐道讲了很多注入博弈、对策什么的。中国人普遍有这样的看法。而不是重视整个体系的最终平衡，所以这为泡沫创造了机会。企业家想发财，另外一些人想通过操纵别人来发财。这些力量加起来会产生比日本还严重的危机。我1989年在日本，大街上没有每个人都谈论发财。

　　如果一定要给中国的金融改革找一个样本的话，我想应该还是美国吧，毕竟它拥有全世界最好的金融体系。而且最终，因为一些众所周知的原因，中国的金融业也只能由股市和民间金融支撑。

　　更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈栏目，欢迎访问新浪财经新评谈栏目。