治理通胀治本之策还看缩小收入差距(2)

　　说到底，流动性过剩只是通胀产生的货币基础，金融体系有吸纳过剩流动性的巨大能力，只要实体经济结构没有发生大的变化，不同商品间的相对价格保持平稳，流动性就会保留在银行体系内部，或者转向资产部门和证券市场，而不会对CPI造成现实压力。但是，收入差距扩大也会改变需求结构，与高端工业制成品相比，初级产品消费需求的增速会因为收入差距扩大而放缓，这又会导致它们的相对价格下降，促使生产资源从这些部门流出，一旦供给能力下降过了头，或者受到外生突发因素的干扰，供给能力不足就会促使基础商品价格报复性反弹。这正是去年以来猪肉价格所经历的过程。表面看，因为蓝耳病，猪肉供给减少了，实质上，近年来生猪相对价格下降，生猪养殖业生产能力逐渐萎缩，才是面对外部冲击时猪肉价格一触即发的根本原因。

　　流动性过剩背景下的基础商品价格大幅上涨，很容易形成全面的通胀预期，预期一旦形成，过剩流动性就会成为物价上涨的有力推手。所以说，收入差距过大与本轮通胀之间存在紧密联系，这体现在收入差距过大不仅促成了流动性泛滥，同时也提供了预期形成的基础，而这两点正是全面通胀形成的基本要件。

　　基于上述分析，笔者认为，扬汤止沸，不如釜底抽薪，央行紧缩政策只能收效一时，如果不能加快改善收入分配的步伐，即便本次物价上涨势头被紧缩政策暂时遏制，未来很有可能还会再次经历我们今天所面对的通胀困局。

　　(作者系复旦大学中国经济研究中心博士生）

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