中国应以越南金融危机为镜(2)

　　面对越南的金融危机，中国应该以此为镜，关注我们自己的问题，未雨绸缪，堵塞可能的漏洞。

　　中国目前的情况和越南有很多类似的地方，比如都面临着比较大的通胀压力，都有大量热钱流入，都维持低利率和实际的负利率，两国的股市都经历了暴涨和暴跌。更大的相似是两国政府都致力于维持经济的高增长。

　　两国通货膨胀的原因也极为相似，都是国内的总需求过大，以及进口成本的上升。两国都为控制通货膨胀做了努力，但是成效也都不大。一个重要原因是，控制通货膨胀就要牺牲经济增长速度，而经济增长被视为地方政府的已有成果，轻易动不得。所以，治理通胀的紧缩政策，常常变形。

　　中国的名义通货膨胀只有1位数，但一些基础产品的价格被人为压抑，一旦放开将会对通货膨胀上升有显著影响，最典型的是石油价格。

　　热钱流入中国是国际共识，问题是，这些热钱的规模有多大，都通过什么方式流入中国，投到了哪些领域，证券市场和房地产领域有没有热钱在活动，到目前还没有见到权威部门的准确说法，让人们对我们的监管水平不能不持怀疑态度。

　　外汇储备不足，是越南此次危机的重要原因。于是有人说，巨额的外汇储备可以保证中国不受热钱冲击，外贸顺差真是好事。这种看法是错误的。外汇储备多，对一个国家并非什么福音。它说到底，不过是用我们自己生产的物质产品换来的花花绿绿的纸片，在货币经济形态里，外汇储备的价值很可能因为外部冲击而贬值。如果外汇储备不用来增进人民的实质福利，比如购买粮食和石油，就没有价值。外部热钱是否有能力冲击人民币，从根本上看不在于我们有多少外汇储备，而在于我们经济的自我回旋余地有多大，在于中国经济体系本身运行是否健康。

　　中国的股票市场，在一年内指数就跌去超过50%，股票市场的泡沫算是基本挤干净了，在过去，股票市场如此幅度的下跌是金融危机的表现形式之一，普通股民为此付出了代价。下一个是不是房地产的泡沫破裂呢？从紧的货币政策，已经实行了不算短的时间了，但是负利率依旧，房地产信贷仍然在增长。可是所有的泡沫都会破灭，问题是，在房地产市场中究竟有无热钱，有多大规模，一旦房地产价格下跌，金融系统能否承受得了损失？

　　在所有需要引起我们注意的因素中，政府对于经济增长的过分热衷，是最值得反思的。经济增长对维持就业，缓解新增就业人口压力都是重要的，但是把经济增长本身当作目的，一级一级分解落实增长指标，地方和企业都为实现经济增长目标而扩张投资，以及对于流入外资和热钱有意无意的放任，政府跟企业过分亲密的关系，以及扮演企业“最后贷款人”的角色，始终是造成金融危机的制度性根源。在所有发生金融危机的国家，都可以看到政府过分地嵌入经济生活，制造了麻烦却又无力解决。对此，不可不仔细思量。

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