存款准备金率已到极限高度

　　余丰慧

　　央行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率一个百分点，这是从2007年以来的第15次上调，从2007年初的9%到这次调整后的17.5%，一年多时间上调8.5个百分点。那么，此次上调幅度达到1%，是否说明存款类金融机构体内流动性加剧呢？

　　确实如此。前四个月我国因外汇储备增长依然过猛，外贸顺差为580亿美元，而外汇储备却增加2283.9亿美元，外贸顺差减少，外汇储备却激增，除去外商直接投资(FDI)外，有相当部分说不清楚来路，怀疑热钱大举进入者大有人在。

　　根据我国当前的强制结汇制度，对基础货币的需求相当大，仅外汇储备激增就导致商业银行体内流动性增长较多。另一方面，由于当前股市低迷，大量股市资金都转向了存款，银行体内富裕流动性进一步增加。这两方面原因导致的流动性过剩局面如果不回收到央行，在商业银行的放贷冲动下，对依然过热的经济无疑会火上浇油。

　　但是，存款准备金率提高到历史新高，对金融机构的影响也不可忽视。17.5%，意味着商业银行每吸收1亿元存款，就有1750万元要被冻结到央行，央行给缴存者支付的利率为1.89%，而吸收存款者要付给存款客户的利率一年期为4.14%，倒挂2.25个百分点。这给存款类金融机构的经营效益带来一定影响。另外，由于存款准备金率的调整有固定日期，因此，如果商业银行遇到存款大量下滑而又不到调整日期时，可能造成其头寸资金紧张。

　　17.5%的缴存比例，是否达到了商业银行的承受极限呢？笔者很长时间从事商业银行的计划资金管理工作。记得1988年到1998年存款准备金率为13%的最高点，当时，还有一个备付金率大约为3%-5%。两项合计为17%左右，最高不超过18%。而那时，四大银行还没有向商业银行转轨，对经营效益的考核不是十分严格。因此，对于当前以效益为核心的商业银行，17.5%的存款准备金率已经到达极限高度，今后再上调的空间已不大了。

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