警惕危机蔓延 学者建言救助越南

　　徐以升

　　中国社科院学者何帆认为，当前越南遇到的问题只是暂时性的“流动性危机”，而非长期性的“资不抵债危机”

　　越南正经历的严重货币危机，引起了周边国家的高度警惕。关于东亚与中国是否及如何救助越南，成为有关国家财政金融界的关注焦点。

　　一位曾担任央行货币政策委员会委员的知名学者对《第一财经日报》表示，在东亚货币合作的框架下，中国应该积极协调，帮助越南实现汇率稳定。他指出，越南是东亚清迈协议货币合作的参与国，中国和东亚应该采取积极措施援助越南。中国社科院世界经济与政治研究所所长助理何帆也认为，亚洲应该联合救援越南，中国应该援助越南。

　　据本报记者了解，中国有关财政金融部门已经在收集越南货币危机的资料并进行研究。此前的5月30日到6月2日，越共中央总书记农德孟访华，在中越两国共同发表的联合声明中透露，双方签署了中国向越南提供优惠贷款和出口买方信贷等有关经贸合作协议。

　　危机蔓延可能性

　　越南6月3日召开的国会会议作出决定，将2008年GDP增长目标由原来的8.5%～9%下调为7%，会议认为在新形势下越南的首要任务是控制通货膨胀。

　　国际油价、粮价恶化贸易形势并推高通货膨胀，面临同样问题的不只是越南。在高通胀的背景下，目前印度、印尼、日本、巴基斯坦、菲律宾、斯里兰卡、泰国的年通胀率都要高于基准贷款利率，都处于负利率形势。进入2008年以来，印度卢比、韩国韩元、印尼盾、菲律宾比索、泰国泰铢等货币均出现了对美元贬值的态势。

　　何帆指出，总体来说，亚洲国家的经济基本面仍然较好，但是和越南接壤的柬埔寨、缅甸等国家面临着和越南相似的经济困难。高盛就已经降低了马来西亚、泰国、印度尼西亚和菲律宾股市的投资评级。

　　但何帆强调，美国的次贷危机仍然没有风平浪静，大量游资今年年初以来撤离东亚新兴市场，就是因为美国金融机构在次贷危机中受损严重，需要从境外抽调资金回补。韩国年初出现的韩元贬值、股市下挫，以及这次越南的金融风暴，都和这一国际资本流动的新动向有关。

　　外资撤出已经被泰国列为泰铢贬值的重要因素。据中国商务部驻泰国使馆经济商务参赞处提供的信息，泰国《世界日报》6月6日报道，泰央行行长塔丽莎日前表示，泰铢在近期持续贬值，主要原因是外资大量抛售泰国股票。但由于泰铢币值的趋向仍与本地区其他货币保持一致，因此央行不会进场干预。泰华农民经济研究中心也表示，受外资持续抛售泰股并购入美元影响，泰铢汇率还将继续下跌。

　　“更值得警惕的是，出于对通货膨胀的担心，美联储已经暂时停止降息，甚至可能会加息。一旦美国提高利率，更大规模的外资很可能迅速撤出东亚，流回美国本土。因此，如果东亚国家不出手干预、作壁上观，不是没有再次爆发东亚金融危机的可能性。”何帆说。

　　雷曼兄弟公司关注越南的分析师彭程即称，如果越南爆发危机，还可能会波及菲律宾、印尼、印度和韩国等亚洲新兴市场国家。

　　检验东亚货币合作

　　1997年东亚金融危机爆发之后，亚洲货币合作取得了初步成果，2000年5月推进了清迈协议合作框架，今年5月宣布成立800亿美元的共同外汇储备库。

　　但何帆指出：“自从建立清迈协议之后，东亚地区还没有出现过金融危机，清迈协议的效果并没有得到过验证。如果这一次清迈协议无法及时有效地帮助越南渡过难关，亚洲货币合作将会信誉扫地，之前的所有成果都会付之东流。越南金融危机恰好是推进亚洲货币合作的一次绝好时机。”

　　何帆认为，当前越南遇到的问题只是暂时性的“流动性危机”，而非长期性的“资不抵债危机”，假设越南今年贸易逆差达到250亿美元，再加上20亿美元的短期外债，总和将超过越南200亿美元的外汇储备，但是缺口并不算大。按照市场估计，越南所需要的贷款支持估计为300亿～500亿美元，“对于东亚其他经济体来说，拿出这点钱帮助越南渡过难关，等于以一瓢之水消除一场潜在的火灾，既有利于稳定亚洲的繁荣，又可以增进亚洲的团结。”

　　援助方案构想

　　越南是东盟的重要成员国，但是在清迈协议框架之下，越南只和日本签订有20亿美元的紧急互助协议。关于中国和东亚对越南的援助，何帆认为，中国援助越南，首先要通过区域货币合作的框架。

　　“中国应振臂一呼，积极倡导东亚国家联合起来，并以身作则，首先向越南提供贷款援助。在对越南的援助中，中国应积极和东亚其他国家，以及区域外的国家、国际组织协商、协调，争取对越南的援助及时、充足、有效。”何帆说。

　　关于东亚货币合作框架下的援助，何帆提出了三个层面的建议：第一，鉴于越南的双边货币互换协议情况，有必要采取特殊的措施。建议中日韩三国及东南亚联盟经过协商，分别向越南提供短期贷款安排。另外，由于共同外汇储备基金也正在筹建，可考虑在中日韩加东盟框架下，以共同外汇储备基金这种多边形式再向越南提供援助。

　　第二，除了东亚国家的支持，还有必要呼吁国际机构，如国际货币基金组织和亚洲开发银行，美国和其他发达国家对越南施以援手。

　　“但这一次救援应该和东亚金融危机不同，我们不需要像1997年危机时一样，屈从于国际货币基金组织向东亚提供的苛刻贷款以及荒谬的政策要求。东亚国家这次援助越南，可考虑将所有援助与国际货币基金组织贷款脱钩，并通过切实有效的政策援助，帮助越南尽快恢复稳定。这将是在国际经济历史上，第一次亚洲人帮助亚洲人的创举。”何帆说。

　　第三，除了短期贷款安排之外，有必要通过双边或多边协议承诺，向越南提供长期投资计划。这些长期投资应着力于建设基础实施，尤其是跨境的基础设施。

　　何帆说，为了更好地促进两国间的合作，中国可考虑逐步在两国之间签订贸易和投资协议。

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　　本报综合消息 越南总理阮晋勇上周曾表示，他有信心越南不必让自己的货币贬值。普通越南民众对此却不那么确信。随着人们越来越担心深受通胀之苦的越南经济、尤其是节节飙升的油价，黑市上美元的汇率连创新高。

　　通胀率连续七个月达两位数

　　越南通货膨胀率连续七个月达到两位数字的水平，5月通胀折合年率更高达25.2%，由此引发了当地大规模的罢工行动。随着投资者转而投资黄金，股市也已崩溃。

　　上周五，越南黑市1美元兑18500越南盾，而同一天越南央行设定的官方汇率为1美元兑16124越南盾。从外汇远期市场价格看，投资者预期未来12个月越南盾还将贬值40%。

　　不过，阮晋勇仍坚持越南政府设定的稳固汇率的政策。

　　在上周五发布的一份声明中，BIDV援引阮晋勇的话称，“越南对当前形势下实行货币贬值的效果进行了分析研究，结论是这样做毫无意义。”

　　结果出现的情况是，虽然阮晋勇言之凿凿，但越南经济在上周五油价再次创下纪录高点之后，本周又将经受检验。对于所需精炼油全靠进口的越南而言，油价在经济中扮演重要角色。

　　阮晋勇及其经济政策团队竭力控制节节上涨的物价，评级公司惠誉国际评级和穆迪投资者服务公司均将越南主权评级前景下调为“负面”。

　　穆迪的高级副总裁托马斯·拜恩上周说：“对越南政府来说，当前的难题是如何减缓增长，而又不至于让经济陷入衰退、同时不破坏外国直接投资环境。”

　　自年初股市已缩水58.5%

　　自2000年以来，越南经济每年平均增长7.5%，是亚洲增长最快的经济体之一，而从去年高昂的油价和食品开支开始推高消费物价以来，越南一直在竭力控制通胀。

　　了解越南政府内情的经济学家称，越南领导人不愿意提高利率的原因在于，希望能保证低息贷款的稳定供应，以推动国有公司的扩张，同时支持越南不断下跌的股市。越南股市自今年年初以来已缩水58.5%，上周五，股市主要指数跌1.5%，至384.24点。

　　与此同时，越南央行上周五开始加强执行长久以来被忽略的规定，禁止外汇代理机构向越南人出售美元。眼下越南人正纷纷囤积美元以保护自己的储蓄不会贬值。

　　国际货币基金组织驻越南代表本尼迪克特·宾汉在上周五与越南政府举行的捐助会议上表示，如果越南将利率提高到一个可令人们对其货币和银行系统恢复信心的水平，越南的情况将会好转，即便这样做会使国有企业获得资金的速度放慢，也是值得的。

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