傅勇：抗灾不应放松调控

　　与年初发生严重雪灾时一样，面对惨重的地震灾害，现在又有人建议放松当前的紧缩调控基调，并预计整个年内加息的可能性已大大下降。应该说，这类建议的出发点很好，但我们或许还需要更加理性和全面地考量地震对宏观经济运行的影响。

　　首先应该明确的是，对宏观经济运行而言，地震主要加剧的是通胀担忧，不是经济衰退，这与现行的紧缩调控的着力方向一致，并没有发生背离。纵观前四个月的经济数据，宏观经济的风险主要集中于通胀压力而不是经济衰退。勿庸置疑，惨重的地震灾害也对宏观经济运行带来了震动和变数，不过，地震的负面影响主要还是体现在物价上涨压力上，对整个宏观经济基本面没有造成重大冲击。

　　具体来看，在物价方面，地震灾难将会增加食品和猪肉价格上涨的压力，灾后重建也会明显提升对能源和原材料的需求，这些物品在当前的物价走高中扮演了重要角色，是影响物价形势的最敏感的组成部分。正是基于这样的考虑，国家发改委表示，将密切关注地震地区的主要商品价格，若有必要它有能力进行干预以防止物价飙升。在经济增长方面，四川省的GDP相当于中国GDP的4%左右，这不是一个很大的比重，并且四川也不是位居前列的出口大省。这意味着，地震对我国经济增长的主要基础没有影响。

　　其次，地震没有动摇社会信心，更没有出现悲观情绪笼罩下的流动性萎缩。现在我们还无法估算地震所带来的直接经济损失，但与直接经济损失相比，灾难对经济运行影响更为深远的是对信心的打击。事实上，政府对灾难所作出的快速反应，以及各界立即展开的救援募捐活动帮助提升了社会经济的信心。同时我们看到，地震也没有导致金融系统的流动性紧缩。股市的表现证明了这一点。在经历了短暂的震动之后，市场重归平稳。

　　这意味着，在当前形势下，放松调控的建议可能是药不对症，应对灾难的正确宏观调控政策是坚持从紧基调不动摇。就金融救援来说，人民银行已决定对受灾严重的川甘两省安排增加共计为55亿元的支农再贷款额度，集中用于解决辖内商业银行和农村信用社等金融机构的支付头寸和流动性需求，以及抗灾救灾和灾后重建的信贷投入。该举措具有很强针对性。相反，如果就此放松整个货币信贷系统的规模限制，则可能是反应过度了，并对政策的连贯性和公信力造成负面影响。

　　如果放松调控，自然灾害所造成的物价上涨可能会被放大，并传染给其他部门，这种局面是政策面最不愿意看到的。

　　□傅勇(上海 金融从业者 经济学博士)

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