美国危机考验中国决策

　　汪时锋

　　在美国降低贴现率、预期大幅降息的同时，大洋彼岸的中国面临着巨大的压力。2月中国的CPI达到了8.7%，创下了12年以来的新高，存款负利率情况愈发严重，那么，中国政府的政策将怎么办？

　　“我们还是认为中国不会在3月采取加息举措。”摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆在接受《第一财经日报》采访时表示，“2月的通胀主要来自于雪灾造成的食品价格的走高，加息对解决这个问题作用不大，而美联储降息更进一步缩小了中国央行的加息空间。”

　　除了加息手段外，提升存款准备金率、加大市场操作、加强窗口指导和汇率政策都是目前央行较好的政策选择。

　　2月份的PPI数据中已经出现了明显的输入型通胀特征，如果美元继续贬值，国际大宗商品价格的上涨将超过预期，中国面临的输入型通胀的压力将更大。

　　中金公司经济学家沈建光表示，近期美元加速贬值进一步抬高输入型通胀压力，将全年CPI预测由5.5%上调至6.5%，整个上半年平均CPI达8%，下半年则下降至5%，呈现前高后低。而且美元的加速贬值可能使得贸易顺差增长低于预期。

　　他分析说，政府不能寄希望于单一政策工具来防治通胀，不仅应“紧货币”来防通胀，更应“宽财政”来“扛通胀”。“紧货币”重点在于汇率，人民币当加快升值，也为加息引导通胀预期打开空间；“宽财政”重点在于加大补贴农业生产和补贴城市低收入者，减轻通胀对人民生活的影响。

　　随着美联储进一步降息预期，美元与日元的兑价已经在昨天跌至96附近，美元资产进一步贬值。“等着看吧，下阶段，不仅是股市暴跌，随之美国国债市场也将迎来重大调整。”香港对冲基金经理桑尼说，他自己早在1美元兑换120多日元时，将所有的美国国债进行了对冲操作。桑尼建议，中央政府应尽快为自己庞大的美国国债进行保值操作。(本报特约记者舒时对本文亦有贡献)

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